Primeiro “tumulto fiscal” do governo eleito mostra desafios à frente – o que marcou a semana

A definição dos rumos fiscais do novo governo, tão aguardada para esta semana, deve vir na quarta-feira (16), com a chamada PEC da Transição. Ainda que a proposta não tenha se concretizado, as convocações para equipes auxiliares na mudança de governo e as primeiras falas de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) sobre o tema como presidente eleito indicam que o andar da carruagem será turbulento.

Amostra do que poderá ocorrer a cada passo do governo que tomará posse em 1º de janeiro foi dada. Na quinta-feira (10), em boa parte por causa de um pronunciamento de Lula, o Ibovespa fechou em queda de 3,35%, aos 109.775 pontos, e tocou 108.516 pontos na mínima do dia. O menor nível de fechamento do índice desde o fim de setembro foi alcançado mesmo com o movimento positivo das bolsas internacionais.

O dólar subiu diante do real, apesar de recuar em relação às principais moedas do mundo. No mercado futuro de juros, as taxas dos contratos de DI (Depósito Interfinanceiro) também registravam alta, assim como as dos títulos públicos do Tesouro Direto, que chegaram a ter negociações suspensa por causa da instabilidade.

O descolamento do mercado externo ocorreu de forma marcante porque os investidores entenderam que Lula poderá pôr a busca da estabilidade fiscal de lado para atender propostas sociais. O presidente eleito chegou a questionar essa relação na fala realizada no CCBB (Centro Cultural Banco do Brasil), local de trabalho da equipe de transição, em Brasília.

“Por que as mesmas pessoas que discutem com seriedade o teto de gasto não discutem a questão social do país? Por que o povo pobre não está na planilha da discussão da macroeconomia?”

A incerteza da condução da política para o controle de gastos levou o mercado a questionar se o governo eleito atuará mais próximo do que foi o primeiro mandato de Lula (2003-2006), considerado mais austero, ou se parecerá mais com o período de Dilma Rousseff (2011-2014), ao qual as críticas são enormes.

E a presença de Guido Mantega, ex-ministro da Fazendo do governo Dilma, no grupo de Planejamento e Orçamento, serviu para reforçar o temor em relação à responsabilidade fiscal do novo governo.

Diante do cenário, economistas se apressaram em mostrar a importância do controle fiscal para o ambiente de juros baixos e de confiança. Armínio Fraga, ministro da Fazenda do segundo governo Fernando Henrique Cardoso (1999-2002) foi um deles, em texto na Folha de S.Paulo, na quinta à noite.

“Estabilidade fiscal significa menos incerteza e juros mais baixos, o que gera mais investimento e mais crescimento. Simples assim. E mais, acompanhada de transparência, aumenta a chance de os recursos beneficiarem os mais pobres.”

Mas o “deixa disso” foi rápido para entrar em campo. Simone Tebet (MDB) – que teve papel relevante no segundo turno da eleição ao apoiar Lula e que integra a equipe de transição – defendeu que o primeiro ministro a ser anunciado seja o da Fazenda.

A quarta-feira pós-feriado mostrará o quanto o ânimo dos investidores será apaziguado com eventual anúncio da chamada PEC da Transição. Até porque outros temas abordados pelo presidente eleito, como Reforma da Previdência e mudanças trabalhistas, podem gerar novo tumulto no mercado.

Veja os destaques da semana da Agência TradeMap.

Privatização da Sabesp está precificada?

Uma das pautas do governador eleito de SP, Tarcísio Freitas, diz respeito à privatização da Sabesp (SBSP3). É possível que o mercado já tenha precificado a possibilidade da desestatização, mas as perspectivas de preço para a alienação do controle da companhia ainda não estão totalmente na conta.

É hora de investir no Maxi Renda?

O fundo de investimento imobiliário Maxi Renda (MXRF11) acumula valorização maior que a do mercado e conseguiu elevar a distribuição de rendimentos para seus mais de 685 mil cotistas neste ano. Mas o valor da cota está acima do nível considerado justo.

As portas da Vale em energia

O processo de transição energética pode ser uma alavanca para impulsionar as vendas de metais básicos. Isso significa que a Vale deve contar com maiores receitas. É possível também que o volume produzido dessas commodities não seja suficiente para atender a demanda global no futuro, o que deve se refletir em maiores preços.

Banrisul tem chances de ser privatizado na gestão Leite?

O governador eleito do Rio Grande do Sul, Eduardo Leite (PSDB) declarou, em 11 de outubro, que não considera mais vender o Banrisul, o banco estatal gaúcho. Apesar disso, o tema ainda gera dúvidas entre os investidores, que não deveriam descartar a possibilidade de uma nova mudança de ideia por parte de Leite.

Agenda

O IBC-Br de setembro, que será divulgado na segunda-feira (14), véspera do feriado da Proclamação da República, será mais um indicador sobre o grau da atividade econômica nos últimos meses de 2022. O resultado pode se juntar aos dados acima do esperado registrado no faturamento do comércio e serviços em setembro, apresentados pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) nesta semana.

A receita de serviços, que representa 70% do PIB (Produto Interno Bruto), atingiu o pico histórico ao registrar alta de 0,9% na passagem de agosto para setembro. Já na base anual, o crescimento foi na ordem de 9,7%. A soma nos últimos 12 meses foi de 8,9%.

E no comércio o aumento foi de 1,1% na comparação mensal. Na comparação com setembro do ano passado, a alta é de 3,2%, e no ano o setor acumula crescimento de 0,8%.

Na avaliação de especialistas, ambos os dados já podem levar a uma revisão para cima do PIB para o terceiro trimestre e, consequentemente, para o ano de 2022.

Na sexta-feira, a Sondagem Industrial, divulgada pela CNI (Confederação Nacional da Indústria), referente a outubro, também pode contribuir para o entendimento da demanda de consumo. O levantamento mostrará dados sobre a produção industrial, o emprego no setor e indicador de capacidade instalada, por exemplo.

No exterior, o destaque será o CPI (índice de preços ao consumidor) da zona do euro referente a outubro. Em setembro, o indicador mostrou inflação de 1,2%, acumulando o recorde de 9,9% em 12 meses. A expansão da alta de preços pode reforçar ainda mais o aperto monetário realizado no bloco econômico.