(Bloomberg) –A temporada eleitoral de meio de mandato nos EUA entrou em sua reta final, e Wall Street está ocupada elaborando estratégias para uma série de cenários. Contudo, em uma reviravolta fortuita, o melhor resultado para os mercados também parece ser o mais provável.
Os investidores estão cada vez mais confiantes de que os democratas conquistarão a Câmara dos Representantes em novembro, enquanto atribuem uma ligeira vantagem aos republicanos no Senado. Para muitos analistas de mercado, este é o cenário ideal, com o menor risco de políticas disruptivas.
Embora a confiança nesse resultado não seja infundada, está longe de ser garantida. Os democratas são, de longe, os favoritos das casas de apostas para assumir o controle da Câmara. A disputa pelo Senado, no entanto, tornou-se mais acirrada, com os republicanos atualmente à frente por uma pequena margem, segundo Kalshi e Polymarket.
“Os investidores esperam um Congresso dividido”, disse Brian Gardner, estrategista-chefe de políticas de Washington da Stifel. “Se esse for o resultado e os democratas fizerem o que for preciso para conquistar a Câmara, mas não conseguirem uma grande vitória nas eleições, eu prevejo uma recuperação do mercado depois disso.”
Enquanto isso, Wall Street se prepara para alguma instabilidade em torno das eleições de meio de mandato. O mercado futuro atrelado ao Índice de Volatilidade da Cboe, ou VIX, mostra sinais de maior demanda por proteção contra a volatilidade do índice S&P 500 no início de novembro.
A Evercore ISI recomenda que os investidores se posicionem para possíveis oscilações do mercado por meio de uma estratégia conhecida como “straddle” no ETF SPDR S&P 500 da State Street. Essa estratégia de opções, que permite aos investidores lucrar com grandes movimentos — tanto de alta quanto de baixa — sem fazer uma aposta direcional, envolve a compra de opções de alta e de baixa com vencimento em novembro e preço de exercício de US$ 770.
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Essa posição tem um preço atrativo porque o VIX está bem abaixo de sua média de longo prazo, apesar do potencial de forças de grande escala impulsionarem as ações para cima ou para baixo, disse Julian Emanuel, estrategista da empresa. “O fator surpresa está drasticamente subvalorizado.”
Em relação aos resultados eleitorais, a visão de Wall Street é que, com partidos diferentes no comando das duas casas legislativas, a probabilidade de mudanças drásticas nas políticas públicas — seja em inteligência artificial, defesa ou saúde — será menor. Isso significaria menos incerteza para os mercados.
Um Congresso dividido tem sido um fator positivo para as ações americanas no passado. Sob um presidente republicano e um Congresso dividido, as ações americanas subiram 13,7% ao ano desde 1950, segundo dados compilados pela Carson Investment Research. Isso se compara a um ganho de 8,3% e 4,9% quando o Congresso era controlado por republicanos e democratas, respectivamente.
A inteligência artificial (IA) tem ganhado destaque como um dos temas mais importantes desta temporada eleitoral, em meio à crescente reação negativa contra a expansão de data centers. Isso obrigou os investidores a lidarem com os crescentes riscos regulatórios em torno da tecnologia que está no epicentro de um período de alta de quatro anos no mercado de ações americano.
Um governo dividido “forçaria um impasse ou um acordo”, disse Stuart Kaiser, chefe de estratégia de negociação de ações americanas do Citigroup Inc., observando que esse seria o resultado mais provável e mais positivo. “Nesse caso, as escolhas políticas seriam moderadas, permitindo que os mercados de ações se concentrassem nos fundamentos corporativos e econômicos”, escreveu Kaiser em uma nota aos clientes no início desta semana.
A Kaiser recomenda assumir posições otimistas no índice S&P 500 ou no fundo Invesco QQQ para exposição ao aumento dos lucros das empresas de tecnologia e à redução do prêmio de risco relacionado às eleições.
A mesa de operações Delta One do JPMorgan Chase & Co. aponta para ações de empresas atreladas à Lei de Acesso à Saúde (Affordable Care Act) como uma oportunidade em caso de um Congresso dividido. A mesa também vê empresas tradicionais do setor de defesa como beneficiadas, já que o tema é atualmente uma prioridade bipartidária.
E se…?
O consenso crescente em torno de um Congresso dividido cria o risco de uma grande oscilação no mercado de ações caso as expectativas mudem repentinamente para uma vitória esmagadora de qualquer um dos partidos.
Existe pelo menos alguma possibilidade de os democratas conquistarem ambas as casas do Congresso. Embora o presidente Donald Trump continue sendo o maior atrativo para os republicanos, seus índices de aprovação em níveis historicamente baixos representam um grande problema para o partido às vésperas de novembro. Os republicanos esperam que uma convenção de meio de mandato — informalmente apelidada de “Trumpapalooza” — possa evitar o tipo de derrotas que marcaram o primeiro mandato de Trump.
No mês passado, estrategistas do Bank of America Corp., liderados por Michael Hartnett, afirmaram que um bom desempenho do partido de Trump e a reeleição de Greg Abbott no Texas seriam particularmente positivos para o setor de inteligência artificial. Por outro lado, Hartnett prevê uma “grande queda” nas ações caso os democratas conquistem o Senado e destituam Abbott.
Nesse sentido, uma vitória republicana provavelmente beneficiaria os setores que prosperariam com uma maior desregulamentação, segundo Phil Wool, da Rayliant, que destacou os setores de energia e finanças como potenciais beneficiários. Uma vitória democrata, por sua vez, poderia impulsionar as energias renováveis e os serviços de saúde.
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Há também aqueles que encaram as eleições de meio de mandato como um mero detalhe passageiro.
Embora os resultados políticos sempre possam gerar incertezas, para o descontentamento dos clientes, a maioria deles tende a ter pouco impacto nos resultados de longo prazo do mercado, afirmou Omar Aguilar, diretor executivo da Schwab Asset Management. Certos setores serão mais voláteis do que outros, mas isso representa uma oportunidade para reposicionar os portfólios no longo prazo.
“Os clientes estão atentos, da mesma forma que estão atentos ao petróleo a 100 dólares”, disse Aguilar. “Isso significa que eles tiveram que mudar sua estratégia? Nosso conselho é sempre não, apenas continuem a enfrentar a situação.”
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