Como as ações da Suzano (SUZB3) devem reagir ao resultado histórico do 3º trimestre

A Suzano (SUZB3) apresentou, na noite da última quinta-feira (27), seu resultado do terceiro trimestre deste ano, revertendo – com força – o prejuízo reportado no mesmo período de 2021.

A maior produtora de celulose no planeta encerrou o período entre julho e setembro com um lucro de R$ 5,44 bilhões, ante a perda de R$ 962 milhões no terceiro trimestre do ano passado. O consenso de analistas para o lucro da Suzano era de aproximadamente R$ 1,56 bilhão.

A receita cresceu 32% na comparação anual, para R$ 14,2 bilhões. Isso ocorreu mesmo com as vendas de celulose crescendo num ritmo bem menor – 5% na mesma base comparativa – e diante da queda de 2% das vendas de papel, mostrando resiliência dos preços, sobretudo de celulose de fibra curta.

Chamou atenção do mercado a geração de caixa operacional da companhia, que somou R$ 7,16 bilhões no terceiro trimestre deste ano, disparando 37% na relação anual. Esse é o maior patamar já registrado em um trimestre na história da Suzano.

O que achamos

Embora cíclico, o resultado da Suzano bateu, com folga, a maior parte das projeções dos analistas consultados pela Agência TradeMap. 

Uma das razões foi a menor perda com despesas financeiras, saindo de um resultado negativo de R$ 7,7 bilhões para perda de R$ 1,53 bilhão, com a ajuda da variação cambial em função de operações com derivativos, com carrego saudável – que em outros trimestres foi o calcanhar de Aquiles da empresa.

A celulose ainda tem uma dinâmica muito forte no mercado global, com demanda consistente e preços elevados, o que deve fomentar investimentos da Suzano.

A empresa tem investimentos na ordem de R$ 19,3 bilhões em uma nova fábrica de celulose no Mato Grosso do Sul, no Projeto Cerrado. No início desta semana, a companhia comprou a KC Brasil, que pode dobrar a fatia da Suzano em papéis de higiene. 

Esses investimentos, por sua vez, são possibilitados pela alavancagem financeira controlada. A relação entre dívida líquida e Ebitda nos últimos 12 meses encerrou o trimestre em 2,1 em dólares, ante 2,3 vezes do 2º trimestre.

A forte geração de caixa, inclusive, também pode estimular a distribuição dividendos num futuro próximo

Como as ações da Suzano devem reagir

As ações da companhia devem operar em alta na sessão desta sexta-feira (28), embora o Ibovespa deva abrir em queda, conforme aponta o índice futuro.

O anúncio de um novo programa de recompra de 20 milhões de ações (2,9% do free float) é um indicativo de que a Suzano enxerga suas ações subprecificadas.