Ao longo de 2022, o mercado de capitais passou por fortes altos e baixos no Brasil. Com a aversão a risco global e doméstica, as small caps ficaram sob os holofotes de investidores, já que o dinheiro fácil e barato passou a não ser mais realidade.
No Brasil, as small caps são maioria entre as 73 empresas que chegaram à Bolsa brasileira entre 2020 e 2021, abrindo capital num momento de otimismo e custo de capital no menor patamar da história do país.
A tese de crescimento, em alguns casos, continua convencendo adeptos que têm o viés voltado para o longo prazo, já que o cenário de curto e médio prazos ainda são muito voláteis.
Confira quais foram os destaques positivos de 2023 entre as empresas integrantes do índice SMLL, de acordo com um levantamento do TradeMap feito com base em dados até o dia 19 de dezembro.
Maiores altas das small caps
- Dommo Energia: +255,7%
- Cury: +76,2%
- Kepler Weber: +64,6%
- Mills: +64,5%
- M. Dias Branco: +55,5%
Dommo Energia: a principal das small caps
A Dommo Energia (DMMO3), que outrora já foi chamada de OGX, era controlada pelo empresário Eike Batista. A empresa chegou à Bolsa brasileira em 2008 pelas mãos do ex-bilionário e, sem produzir quase nada do que prometia, entrou em recuperação judicial em 2013.
O processo de RJ da empresa chegou a ser encerrado em 2017, mas a empresa não conseguiu se reerguer – diferentemente de sua compradora.
Em outubro, a Prio (PRIO3) formalizou a compra da Dommo, por meio de uma subsidiária. Em meados deste ano, a companhia contraiu R$ 2 bilhões em dívidas para fazer frente à aquisição.
Atualmente, a Dommo possui mais compromissos financeiros do que dívidas. Seu valor reside na fatia de 20% das operações do campo Tubarão Martelo (com a aquisição, a Prio se torna operadora total do campo), além de eventuais créditos tributários.
O movimento altista das ações da Dommo ao longo deste ano teve como base a expectativa pela conclusão da venda da empresa. Até o dia 19 de dezembro, os papéis subiram 255,7%.
Em primeiro lugar, em janeiro, a empresa foi vendida à Prisma Capital, gestora de investimentos alternativos, que passou a controlar mais da metade das ações da petroleira.
A Prisma, por sua vez, já havia investido na antiga PetroRio em seu processo de reestruturação. Do outro lado do balcão, a gestora concordou em alienar sua fatia à Prio.
Os papéis DMMO3 devem deixar a B3 no ano que vem, já que a incorporação dos papéis já foi aprovada pelos acionistas da Prio.
Cury
A Cury (CURY3) destacou-se entre as small caps neste ano por ser uma das construtoras e incorporadoras mais resilientes do setor.
A empresa está focada nas faixas de baixa e média-baixa renda da população, que fazem uso de benefícios governamentais e juros subsidiados, ou seja, que não dependeram muito de financiamentos e contração de crédito durante a alta da taxa de juros.
A companhia tem VSO (velocidade de vendas, ou vendas sobre oferta) dentre os maiores do setor, com rentabilidade acima da média. A geração de caixa durante os últimos trimestres foi beneficiada pela força da margem bruta, que cresceu no terceiro trimestre deste ano, na contramão do setor.
No último dia 19, empresas ligadas à Casa Verde e Amarela, como Cury, Tenda e Direcional, dispararam após o governo flexibilizar algumas medidas do programa.
Saiba mais:
Cury e outras do setor disparam após ampliação de valores do Casa Verde e Amarela
O conselho do FGTS aprovou a ampliação em 5% dos valores mínimos de venda e financiamento de imóveis, além de postergar a manutenção das taxas de juros para o grupo 3 do programa (de renda familiar de R$ 4,4 mil a R$ 8 mil) em patamar mais baixo.
Isso faz com que as construtoras e incorporadoras que atuam com esse viés consigam repassar com maior eficácia os custos de construção, ao passo em que a demanda é incentivada.
Kepler Weber
A única empresa ligada ao agronegócio na relação dos destaques positivos de small caps é a Kepler Weber (KEPL3). O desempenho positivo em 64% dos papéis da empresa no ano está ligado aos resultados apresentados.
Na comparação com os primeiros nove meses de 2021, o mesmo período em 2022 mostrou um crescimento de 62,3% na receita operacional líquida e de 284% no lucro líquido.
O ROIC (Retorno sobre Capital Investido) da empresa está muito acima do custo de capital, terminando o terceiro trimestre deste ano em 107,5%, alta de 51,3 pontos percentuais sobre o registrado um ano antes, resultado da expansão do lucro no período.
Os resultados podem ser atribuídos a ações estratégicas de vendas, abrangendo de forma mais ampla a região Norte do país, além de investimentos em tecnologia e desenvolvimento operacional e de novos produtos.
Mills
Deixando para trás o prejuízo acumulado entre 2015 e 2020, a Mills (MILS3) também foi destaque entre as small caps em razão, prioritariamente, de seu desempenho operacional e financeiro.
Em 2020, a companhia registrou perda líquida de R$ 4,7 milhões. No ano seguinte, entretanto, o lucro foi de R$ 102,3 milhões e em 2022, apenas até setembro, o resultado líquido foi positivo em R$ 168,9 milhões.
O retorno sobre capital investido cresceu 11,7 pontos percentuais nos primeiros nove meses de 2022, para 23,2%, algo importante para o modelo de negócio, que é intensivo em capital.
Em live realizada com o TradeMap no segundo trimestre deste ano, Sergio Kariya, CEO da Mills, disse que o trabalho feito ao longo dos últimos anos foi de diminuição da alavancagem por meio da redução do endividamento.
Além disso, é relevante o processo de crescimento inorgânico, com a aquisição de empresas para complementar a operação. Em julho, a empresa entrou no mercado de linha amarela, de locação de retroescavadeiras, com um investimento de R$ 360 milhões.
M. Dias Branco
A M. Dias Branco (MDIA3) chamou atenção do mercado ao longo deste ano com sua capacidade de repasse de preços em meio à disparada da inflação no Brasil. Como se não bastasse, agora a expectativa é de queda no preço do trigo, o que deve beneficiar as margens da empresa.
A líder do segmento de biscoitos e massas tem conseguido elevar sua receita, volume de vendas e preço médio por quilo vendido desde o primeiro trimestre de 2022.
Leia também:
Como a M. Dias Branco quer crescer para driblar a alta do preço do trigo – veja entrevista
Vale destacar, ainda, que o peso das despesas administrativas e com vendas sobre a receita líquida, que terminou o terceiro trimestre em 18,4%, foi o menor do último ano.
Se a tese não é de crescimento acelerado, a empresa procura formas de se tornar mais eficiente e, de forma perene, gerar valor aos acionistas.
Em junho deste ano, a companhia fechou uma parceria com a Omega para geração de energia eólica para seus negócios, diversificando a matriz de energia para fontes renováveis.
Entre o primeiro pregão do ano e o dia 19 de dezembro, as ações MDIA3, que representam 0,98% do índice de small caps da B3, subiram 55,5%.
