As ações da Cosan apresentaram queda de 8,7% no fechamento do pregão da sexta-feira (7), devido ao anúncio de compra de 4,9% das ações da Vale (VALE3) e a possibilidade de ampliação da participação para 6,5%.
Para acalmar os investidores, a Cosan afirmou, em teleconferência realizada no mesmo dia, que a compra da fatia na mineradora não prejudicará a saúde financeira da companhia. “A empresa não está fazendo nenhuma loucura” disse o time.
A posição de 4,9% em ações ordinárias da Vale foi montada por meio da compra de 1,5% à vista e o restante mediante instrumentos financeiros com proteção, caso os papéis da mineradora desvalorizem no período contratado.
O que achamos?
Mesmo com a explicação do time da Cosan sobre a estrutura da compra, os valores ainda parecem ser altos.
A fatia de 4,9% das ações da Vale representa aproximadamente R$ 17,7 bilhões, dado valor de mercado da mineradora após fechamento do pregão na sexta-feira.
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O montante equivale a 56% do valor de mercado total da Cosan, ou seja, um desembolso de mais da metade do próprio valor da empresa é algo que assusta os investidores.
A empresa pode ver a alavancagem que era de 2,4 vezes subir para 3 vezes e aumentar o risco de insolvência, ao adicionar apenas a parcela de 4,9%. Caso incluía na totalidade os 6,5%, a alavancagem pode ser ainda maior.
Além disso, a explicação do time da Cosan não altera o fato de a companhia ter adquirido uma fatia de uma empresa com baixa sinergia às integrantes do seu portfólio atual.
Dessa maneira, a aquisição deve trazer mais gastos e maior complexidade para os negócios da Cosan.
Como os papéis devem reagir?
Após forte queda no fechamento do pregão de sexta-feira, deve haver uma correção nos preços dos papéis, apesar de a notícia ainda ser uma dúvida para os investidores.
Os papéis da Cosan acumulam queda de 21,3% no ano.
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