Ainda que as construtoras voltadas para o segmento de baixo padrão devam se dar melhor no curto prazo, tirando proveito de um maior desequilíbrio entre oferta e demanda nos próximos 12 meses, as preocupações em relação a aumento de distratos e desaceleração de venda para o setor de médio e alto padrão são exageradas, na avaliação de analistas do Santander.
Assim, após atualizar suas estimativas para as companhias do segmento, o banco manteve sua classificação de outperform, equivalente a uma recomendação de compra, para a maioria das construtoras de médio e alto padrão, reiterando sua preferência por Cyrela (CYRE3).
Depois da Cyrela, as favoritas, em ordem de preferência, são JHSF (JHSF3), Eztec (EZTC3), Moura Dubeux (MDNE3), Even (EVEN3) e Tecnisa (TCSA3).
“As vendas continuaram a performar majoritariamente em linha com as expectativas das companhias, enquanto os distratos permaneceram controlados, graças à apreciação dos preços das unidades e ao nível robusto de pré-pagamentos para evitar os reajustes de inflação durante a fase de construção dos projetos”, escrevem Fanny Oreng, Atonio Castrucci e Matheus Meloni, analistas do Santander, em relatório distribuído nesta terça-feira (27).
Além disso, as ações destas companhias podem se beneficiar de uma maior clareza sobre a potencial desaceleração na curva de juros, consequência da decisão do Banco Central de interromper o ciclo de alta da taxa Selic, afirmam os analistas.
Outro ponto que pode jogar a favor das construtoras de médio e alto padrão daqui para frente é o aumento na disposição de consumidores a assumir compromissos de longo prazo após as eleições, reflexo do aumento da confiança do consumidor e da desaceleração do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), que eleva a disponibilidade de renda, e do INCC (Índice Nacional de Custo da Construção), que diminui o risco de reajustes de preço durante a fase de construção.
| Companhia |
Classificação |
Preço-alvo anterior (2022) |
Novo preço-alvo (2023) |
Potencial de alta* |
| Cyrela (CYRE3) |
Outperform |
R$ 21 |
R$ 22 |
26,9% |
| JHSF (JHSF3) |
Outperform |
R$ 9 |
R$ 10 |
39,5% |
| Eztez (EZTC3) |
Outperform |
R$ 18 |
R$ 25,50 |
24,5% |
| Moura Dubeux (MDNE3) |
Outperform |
R$ 9,50 |
R$ 9,50 |
48% |
| Even (EVEN3) |
Outperform |
R$ 7 |
R$ 8,50 |
32% |
| Tecnisa (TCSA3) |
Neutra |
R$ 3,30 |
R$ 3,80 |
32,9% |
Fonte: Santander
*Em relação ao valor da ação no fechamento de 27/09/2022 |
Como mencionado, a ação favorita dos analistas do Santander no setor é a Cyrela, devido à expectativa de forte crescimento nos lucros, consequência da aceleração do reconhecimento de receita de projetos lançados nos últimos 23 meses; às vendas resilientes, ajudadas por projetos diferenciados e por um cenário mais claro para o INCC; e à expectativa de bons dividendos em 2023.
Apesar disso, os analistas reduziram em 18% e 2%, respectivamente, suas estimativas de lucro para a companhia em 2022 e 2023, para refletir a margem bruta menor do que a esperada nos últimos trimestres, consequência de custos acima do previsto em alguns projetos; uma visão mais conservadora para o segundo semestre; e um rendimento de capital mais fraco do que o esperado.
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