brMalls (BRML3) e Aliansce Sonae (ALSO3) concluem casamento: o que esperar?

O Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) aprovou, sem restrições, a fusão entre brMalls (BRML3) e Aliansce Sonae (ALSO3), segundo fato relevante divulgado pelas empresas após o fechamento do pregão na última quinta-feira (17).

O negócio, que foi divulgado em abril após a brMalls aceitar a oferta da Aliansce Sonae, deve ser concluído em janeiro de 2023. Até lá, as operações de ambas as empresas permanecerão da forma como estão.

A combinação formará a maior rede de shopping centers do Brasil, avaliada atualmente em mais de R$ 11 bilhões.

O que achamos

A união entre as companhias ajuda a trazer um gás extra à tese de investimento da brMalls e Aliansce Sonae. Com um portfólio de alta qualidade, sobretudo do lado da brMalls, os shopping centers não são mais vistos apenas como um local de compras, mas também de lazer e entretenimento, num ambiente relativamente seguro – o que é relevante no Brasil.

A soma das vendas dos lojistas, no acumulado do ano passado, ficariam em quase R$ 32 bilhões, com um Ebitda anual próximo de R$ 1,3 bilhão. 

Além disso, a aprovação pelo Cade sem restrições é um sinal positivo de que não haverá mais solavancos e mudanças nos termos do negócio (como venda de ativos), e que a operação ocorrerá de forma célere, já que falta um mês e meio para que a fusão comece a sair do papel.

A Aliansce acelerou a decisão do Cade após vender ativos que poderiam ser considerados problemáticos do ponto de vista concorrencial. A empresa vendeu suas participações no Boulevard Londrina Shopping (PR), Boulevard Shopping Vila Velha (ES) e Uberlândia Shopping (MG).

Daqui para frente, as empresas devem se concentrar na integração das operações, acelerando as sinergias, principalmente do lado das despesas gerais e administrativas. 

Como as ações da brMalls e Aliansce devem reagir

Apesar de a aprovação já estar no radar do mercado, é esperado um movimento positivo das ações BRML3 e ALSO3. A fusão deve elevar a liquidez da empresa combinada e destravar valor com a complementaridade das operações entre brMalls e Aliansce Sonae.