O Banco Central, na ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), sinalizou que o cenário de expectativas de inflação desancoradas exige a manutenção da taxa básica de juros em patamar restritivo por mais tempo. Na reunião da semana passada, o comitê manteve a Selic em 13,75% ao ano e interrompeu o ciclo de cortes iniciado em março.
Segundo o documento, a principal conclusão da reunião, compartilhada por todos os membros do comitê, foi que, em um ambiente como o atual, é necessária uma “restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”.
Expectativas e projeções
O Copom destacou que as expectativas de inflação subiram e permanecem acima da meta em todos os horizontes, independentemente do instrumento ou do grupo de agentes consultado. No cenário de referência, as projeções do Banco Central para a inflação acumulada em quatro trimestres são de 5,6% em 2026, 4,7% em 2027 e 3,5% no segundo trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária. A meta de inflação é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.
Fatores de pressão
De acordo com a ata, a desancoragem das expectativas reflete a combinação de quatro fatores: a alta dos preços do petróleo, em razão dos conflitos no Oriente Médio; os efeitos climáticos do fenômeno El Niño sobre a produtividade agrícola e os custos de energia; o impacto do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho; e a depreciação cambial, associada às incertezas relacionadas à política doméstica. O documento também reforçou a preocupação do comitê com os efeitos da política fiscal sobre a inflação.
Para o Copom, o contexto atual, marcado por uma Selic substancialmente contracionista, aumento das incertezas, expectativas de inflação mais elevadas e desaceleração mais acentuada da atividade econômica, representa um cenário desafiador, que exige serenidade e cautela na condução da política monetária.
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