A Multiplan (MULT3) quer ampliar sua presença no mercado imobiliário com novos projetos residenciais e de uso misto ao redor dos seus shoppings, aumentando gradualmente a participação dessa atividade na receita da companhia. Para isso, a empresa dispõe de um land bank superior a 800 mil metros quadrados, área equivalente a mais de 100 campos de futebol oficiais.
O banco de terrenos da Multiplan reúne mais de 800 mil metros quadrados com potencial para desenvolvimento imobiliário em áreas já pertencentes ao grupo e, segundo Armando d’Almeida Neto, CFO da companhia, segue abrindo espaço para novos projetos integrados aos centros comerciais da empresa.
“Durante muitos anos, a linha na receita nossa de incorporação imobiliária vai ter uma relevância”, afirmou o executivo em encontro com jornalistas na última semana.
Sem cravar uma participação específica, Armando disse que a receita proveniente da venda de imóveis já supera os cerca de 10% observados historicamente e tende a ganhar ainda mais espaço à medida que novos empreendimentos forem lançados.
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Um Golden Lake no Rio?
Assim como fez no Golden Lake, em Porto Alegre, a estratégia da Multiplan é desenvolver projetos imobiliários em áreas já pertencentes ao grupo e localizadas no entorno de seus shopping centers.
Entre os locais mencionados pelo executivo para futuros desenvolvimentos estão áreas no Rio de Janeiro, em São Caetano do Sul, no ABC Paulista, Paraná e no Rio Grande do Sul.
Parte dessa estratégia já começou a sair do papel. Recentemente, a Multiplan vendeu terrenos adjacentes ao ParkJacarepaguá, ao ParkShopping Campo Grande, no Rio de Janeiro, e ao ParkShopping Canoas, no Rio Grande do Sul, para o desenvolvimento de projetos multiuso conduzidos por parceiros locais e integrados aos centros comerciais.
Segundo o CFO, o potencial de desenvolvimento já está dentro do portfólio da companhia e não depende da aquisição de novos terrenos.
Replicar um projeto da dimensão do Golden Lake, contudo, é bastante complexo. A companhia reconhece que empreendimentos desse porte são exceções dentro do portfólio, em razão da dificuldade de encontrar grandes áreas próximas aos seus shoppings, tradicionalmente localizados em regiões já consolidadas e densamente ocupadas.
O Golden Lake ocupa uma área total de 163 mil metros quadrados em Porto Alegre e começou a ser desenvolvido após um longo processo de aquisição do terreno. Segundo Armando, as negociações da área tiveram início cerca de 15 anos antes do lançamento do empreendimento. “Essas são oportunidades únicas”, afirmou.
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Mais geração de caixa do que rentabilidade
Apesar de enxergar uma relevância crescente para a divisão imobiliária, a companhia faz uma ressalva importante: a expansão da incorporação não significa necessariamente margens mais elevadas.
Segundo Armando, a atividade imobiliária é uma importante fonte de geração de caixa e diversificação de receitas, mas opera com rentabilidade significativamente inferior à dos shopping centers.
“A atividade imobiliária é um importante gerador de caixa para a companhia, mas tem margens muito menores do que o negócio de shopping centers. Nossa operação de shopping teve margem de 95% no último trimestre, enquanto a incorporação trabalha com margens entre 20% e 30%. Por isso, conforme o imobiliário ganha participação na receita, a margem consolidada pode diminuir. Isso não significa que a companhia esteja piorando seus resultados, mas apenas que a composição das receitas está mudando”, afirmou.
Para o executivo, a tendência é que a receita imobiliária continue relevante nos próximos anos, impulsionada tanto pelas futuras fases do Golden Lake quanto por novos projetos ainda em desenvolvimento. “A linha de imobiliário seguirá sendo representativa para nós por conta dos projetos de continuidade do Golden Lake e de outros projetos imobiliários”, disse.
Para Neto, a expansão imobiliária não é uma proteção automática contra uma eventual recessão econômica em 2027. Segundo o executivo, os projetos residenciais ajudam a reforçar a geração de caixa e a diversificação de receitas da companhia, mas o principal diferencial da Multiplan continua sendo a qualidade dos ativos.
Como exemplo, citou o lançamento da terceira fase do Golden Lake em um momento marcado por juros elevados e revisões para baixo das projeções de crescimento econômico. “Lançamos a terceira fase com juros altos e revisões para baixo do PIB nós lançamos — e ela está sendo vendida. A qualidade é o nosso grande atrativo”, finalizou.
