A BrasilAgro (AGRO3) registrou prejuízo de R$ 12,9 milhões no último trimestre de 2022 – o segundo do ano fiscal da companhia -, após ter obtido lucro em igual período de 2021, o que faz as ações da companhia caírem mais de 4% na tarde desta quarta-feira (8).
O resultado negativo foi reflexo principalmente da queda na receita obtida com a venda de fazendas. O faturamento com este tipo de operação no segundo trimestre fiscal foi 91% menor que o observado um ano antes, saindo de R$ 316,2 milhões para R$ 28,3 milhões.
Também houve piora nas vendas de cana-de-açúcar (-70%) e de soja (-56%), o que contribuiu para que a receita líquida da BrasilAgro somasse R$ 184,8 milhões no segundo trimestre fiscal, queda de 68% em relação a um ano antes.
Ainda assim, tanto a Genial Investimentos quanto o BTG Pactual reiteraram a recomendação de compra das ações da companhia.
Em relatório, a Genial disse que a perda dramática de receita com a venda de fazendas era algo esperado, visto que uma das características deste tipo de transação é “não ter recorrência” – ou seja, nem sempre a companhia conseguirá vender propriedades num dado trimestre.
Ainda assim, a Genial ressalta que a BrasilAgro vendeu a Fazenda Rio do Meio, na Bahia, por R$ 62,4 milhões, a uma taxa de retorno “muito atrativa” e que o reconhecimento dessa operação na receita acontecerá em quatro etapas, sendo a primeira no momento da transação e as outras em julho de cada ano até 2025.
Sobre a perda de receita com cana-de-açúcar e soja, o BTG Pactual considera que a situação pode melhorar porque o custo dos insumos usados pela companhia deve diminuir nos próximos meses, ao mesmo tempo em que o rendimento das safras deve aumentar, mitigando dois dos problemas enfrentados pela BrasilAgro no segundo trimestre fiscal.
“O sucesso da BrasilAgro em mudar para aumentar o equilíbrio entre fazendas e operações agrícolas provavelmente significará que os acionistas continuarão aproveitando um fluxo consistente de dividendos”, disse o BTG Pactual em relatório.
No entanto, o banco faz um alerta em relação à empresa, dizendo que ela não está mais tão barata quanto antes.
Nas contas do BTG Pactual, a ação da BrasilAgro ainda opera com um desconto em relação ao valor patrimonial que ela representa, mas este desconto está menor, e ainda não é possível saber se a empresa está disposta a acelerar a venda de propriedades para reduzi-lo.
A Genial Investimentos atribui preço-alvo de R$ 40 para as ações da BrasilAgro, enquanto o BTG Pactual estima um valor de R$ 43. Por volta das 14h10, as ações da BrasilAgro recuavam 4,12%, para 27,47.
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