As empresas que negociam seus ativos em bolsas de valores são consideradas companhias de capital aberto, ou seja, qualquer pessoa pode comprar uma parte dela e se tornar, assim, um acionista dela. Mas, da mesma forma, ela também pode optar pelo caminho inverso e decidir voltar a ter capital fechado.
Para isso, os dois caminhos necessitam de estudos e processos. Neste artigo, vamos analisar toda estrutura de abertura e fechamento de capital:
O que é IPO? Como é o processo de abertura de capital? Como é feita a distribuição? Como funciona o IPO para os investidores? Vale a pena abrir capital? Quais são as despesas para a empresa que decide abrir capital? Como funciona o processo de fechamento de capital?
Vamos nessa?
O que é IPO? A oferta pública inicial , ou conhecido com IPO (de Initial Public Offering, na sigla em inglês), consiste no primeiro passo de uma companhia para adentrar no mercado de capitais. O primeiro procedimento formal para a empresa abrir capital é protocolar um pedido de registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) – órgão regulador e fiscalizador.
Entretanto, para que a companhia passe a negociar seus papéis e outros valores mobiliários é necessário uma solicitação de listagem na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão), a bolsa de valores brasileira.
Vale lembrar que a abertura de capital pode ocorrer com ou sem oferta de ações no mercado! Caso a companhia opte por negociar seus papéis é necessário que ela escolha um dos segmentos de governança corporativa: Nível 1, Nível 2, Novo Mercado e Bovespa Mais.
O TradeMap já preparou um artigo sobre esses segmentos! Clique aqui para saber mais informações.
Dito o contexto básico, seguimos para o próximo bloco:
Como é o processo de abertura de capital? Em geral, o processo de abertura de capital leva, em média, 10 semanas (de acordo com informações da B3) . Para isso, o procedimento começa assim que a empresa realiza essas três ações abaixo:
Infográfico desenvolvido por TradeMap (Fonte: B3 ) Uma vez que foi montada a equipe, agora é preciso juntar informações financeiras. Este passo inclui identificação de áreas onde o fluxo do caixa pode ser acrescido.
Depois desse passo, a empresa deve montar:
Prospecto
Contratos de transição
Auditoria
Por fim, ela deposita seu prospecto junto à CVM, emite comunicado ao mercado – com a quantidade de ações ofertadas, data de precificação, negociação na bolsa e outras informações – e vende seus papéis aos investidores interessados.
Como é feita a distribuição? No mercado de capitais existem duas distribuições:
Distribuição primária : a companhia emite e vende novas ações ao mercado e, por isso, os recursos obtidos vão direto para o caixa da empresaDistribuição secundária : alguém que já detenha certa quantidade de ações da companhia e queira se desfazer delas, portanto o dinheiro levantado vai para o proprietário
Como funciona o IPO para os investidores? Quem tiver interesse em comprar os ativos deve passar por alguns processos. Assim que a empresa divulga o prospecto e aviso ao mercado, ela marcará uma data de reserva para as suas ações. Nesta etapa, o investidor tem que preencher, por meio de alguma corretora, o valor que gostaria de adquirir.
Entretanto, o procedimento de Bookbuilding e fixação do preço dos papéis terminam às vésperas do IPO. Por isso, a solicitação deve ser feita em dinheiro, e não pela quantidade dos ativos. Quer ver um exemplo? Então vamos nessa!
Imagine que o sr. José tem interesse em comprar R$ 10 mil em ações da empresa TradeMap e, por isso, ele faz uma solicitação à corretora de valores para reservar essa quantia no IPO da companhia. Até aí tudo bem, certo?
Bom, após o TradeMap encerrar o período de reserva, o próximo passo é definir o preço por ação em sua oferta. Caso a companhia chegue a um valor de R$ 25 por ativo, logo o sr. José vai deter 400 ações:
Infográfico desenvolvido por TradeMap É bom lembrar que após o período de reserva, o investidor não poderá mais desistir do negócio. Então salientamos que você tenha total certeza sobre a operação!
Vale a pena abrir capital? Temos que ter em mente que a partir do momento em que a empresa opta por abrir capital logo ampliará seu quadro de sócios. Existe uma relação entre os investidores com a companhia, pois além de serem parceiros também passam a ser proprietários de uma certa parcela.
De acordo com a B3, a abertura de capital representa redução de risco de crédito para a empresa. Os recursos dos sócios investidores, da mesma forma que o dinheiro que o empresário colocou no empreendimento, não têm prazo de amortização ou resgate. Também, diferentemente de empréstimos, não exigem rendimento definido: o retorno dos investidores depende do desempenho da empresa.
Além disso, também existem outros benefícios para a companhia:
Liquidez patrimonial
Processo sucessório e de partilha de liderança
Visibilidade ao ser regulamentada
Projeção e reconhecimento dos públicos
Quais são as despesas para a empresa que decide abrir capital? Ao decidir abrir capital, a empresa terá custos com contratação de auditoria externa, preparação de documentos publicações legais, confecção de prospecto, comissão da instituição financeira e processo de marketing.
Também é possível contratar uma empresa de consultoria para auxiliar na definição do plano de abertura de capital, além da organização interna e na avaliação preliminar da companhia.
Por isso, as despesas estão atreladas ao grau de complexidade de cada empresa, certo?
Bom, agora que já foi explicado o que é IPO e as principais características do processo de abertura de capital, seguimos para a etapa inversa:
Como funciona o processo de fechamento de capital? Assim como uma empresa decide abrir capital, ela também pode fazer o processo inverso e encerrar suas atividades no mercado aberto. Isso significa que a companhia deixará de negociar seus ativos na bolsa de valores e voltará a ser privada.
A OPA, ou conhecida como oferta pública de aquisição, nada mais é do que quando a companhia deseja sair do mercado de capitais.
O acionista controlador precisa chegar a um acordo para oferecer aos demais investidores minoritários para, assim, garantir a compra do restante dos papéis.
A CVM entende que o preço justo estimado pela companhia deverá ser realizado por meio de um lado feito por alguma empresa externa com conhecimento na área.
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