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As ações da Amazon tiveram um desdobramento. Como isso funciona e afeta os meus BDRs?
O desdobramento é um mecanismo utilizado, em geral, quando a ação alcança um valor elevado e, dessa forma, a empresa decide fazer um desdobramento, que também tem o nome de “split”.
Na prática, significa que um papel que vale R$ 100 pode ser desdobrado em quatro e, dessa forma, cada ação passará a ser negociada a R$ 25. O número de ações aumenta, mas o valor da empresa não muda. Se o valor de mercado dela (ou seja, soma de todas as ações) é de R$ 1 milhão, após o desdobramento continuará sendo de R$ 1 milhão.
A gigante do comércio eletrônico Amazon (AMZO34) fez isso no início deste mês, desdobrando seus papeis de um para 20 (ou seja, quem tinha uma ação passou a ter 20).
Esse split, o primeiro em 23 anos de negociações das ações, ocorreu na segunda-feira, dia 6. As ações da Amazon fecharam a última sexta (3) cotadas a US$ 2.447. Com o ajuste do desdobramento, passaram a valer US$ 122,35.
Mas o que leva uma empresa a fazer isso e qual o efeito para o investidor?
Maurício Lima, superintendente de produtos da Western Asset, explica que não há mudança financeira em uma empresa com o desdobramento. Caixa, valor de mercado e patrimonial continuam iguais.
“O desdobramento é feito para estimular a liquidez. Você viabiliza que mais gente possa operar o seu papel e fazer ajustes marginais no portfólio”, diz.
Ou seja, com o desdobramento, se dá acesso para que mais gente compra a ação.
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E o que isso quer dizer para os BDRs?
A Amazon possui BDRs (sigla de Brazilian Depositary Receipts) negociados na B3. Esses papéis representam as ações emitidas por empresas no exterior.
No caso da Amazon, 157 BDRs equivalem a uma ação da varejista – essa proporção é uma forma de deixar o recibo acessível aos investidores brasileiros. Como os BDRs também sofreram um split, não deveria haver uma mudança na proporção. No entanto, não foi bem isso que aconteceu – ao menos por uma semana.
O Itaú Unibanco (ITUB3; ITUB4) é a empresa depositária dos BDRs, ou seja, é a instituição que faz a intermediação entre os BDRs negociados e o seu lastro, as ações de uma empresa no exterior.
A instituição se antecipou ao desdobramento da Amazon, que foi aprovado em 26 de maio, mas só entraria em vigor no dia 6. Com isso, do dia 27 de maio até o dia 3 de junho, essa relação passou a ser de 3.140 BDRs para uma ação da Amazon.
A proporção só se restabeleceu no dia 6, quando passou a valer o split da empresa americana.
Split quando o preço está alto
Grandes empresas brasileiras também já fizeram desdobramento de ações no momento em que a cotação estava mais elevada.
Um desses casos é a da Magazine Luiza (MGLU3). O último foi feito em outubro de 2020, quando uma ação passou a representar quatro. Na época, o papel valia cerca de R$ 88 e passou para R$ 22, sem alteração no valor de mercado.
A varejista, no entanto, enfrentou uma forte desvalorização, sendo prejudicada pelo contexto de aumento dos juros e inflação. Atualmente, está cotada a pouco mais de R$ 3.
“A empresa não teve essa performance devido ao desdobramento. Não é uma relação de causa e efeito. Olhando em retrospectiva, no momento do desdobramento não se tinha a perspectiva de que a companhia fosse passar por essa queda de preço”, explica Lima, da Western.
Para Ricardo Almeida, professor do Insper, os movimentos de desdobramento são positivos para o investidor.
“É uma forma de permitir que pequenos investidores comprem e vendam lotes padrão, evitando o mercado fracionário. Isso aumenta a liquidez e dá maior segurança a quem vai negociar”, diz.
O lote padrão em geral é de 100. A cotação de uma empresa tem como base esse lote. Se o preço é de R$ 50 por papel, é preciso desembolsar R$ 5.000 para comprar ou vender o lote. Quem não tem todo esse recurso, pode ir para o mercado fracionário, no qual em geral a cotação é um pouco maior (alguns centavos).