Gafisa (GFSA3) aumenta vendas, mas fica mais cautelosa em lançamentos – isso é bom para ações?

A Gafisa (GFSA3) registrou um total de R$ 184,5 milhões em vendas líquidas neste terceiro trimestre, avanço de 143% em relação ao mesmo período de 2021, de acordo com prévia operacional publicada na noite de terça-feira (18).

Neste terceiro trimestre a empresa lançou um novo empreendimento, o Sense Icaraí na cidade de Niterói (RJ), com Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 204 milhões. Este volume, porém, é 70,5% inferior ao registrado no terceiro trimestre de 2021 e 56,7% menor que o trimestre passado.

No acumulado de janeiro a setembro, a Gafisa atingiu R$ 621,3 milhões em vendas líquidas, alta de 62% em comparação com mesmo intervalo em 2021. Já os lançamentos ficaram 27% abaixo do observado em igual período do ano passado.

A velocidade de vendas da incorporadora, medida pelo índice de vendas sobre ofertas (VSO), aumentou em 3,8 pontos percentuais (p.p.) no terceiro trimestre em comparação com mesmo período de 2021 e apresentou leve queda de 0,3 p.p. em relação ao trimestre passado.

Por fim, o estoque da Gafisa fechou em R$ 1,9 bilhão, queda de 6,15% ante o acumulado ao fim de junho. A proporção em estoque é de 16% de unidades concluídas, 61% em fase de construção e 24% lançamentos.

O que achamos?

A queda no estoque da Gafisa é explicada pelo maior volume de vendas no período, portanto, pode ser visto como ponto positivo.

Além disso, o menor volume de lançamentos mostra cautela da gestão em relação aos preços da commodities, como aço e minério de ferro, ainda em patamares elevados, e com a alta taxa de juros, que está em 13,75% ao ano.

O aumento das vendas líquidas no período é reflexo da estratégia da Gafisa de oferecer empreendimentos voltados para classe média e alta. Estas classes são menos sensíveis a variações de juros, portanto, o consumo é menos volátil.

Portanto, no terceiro trimestre é possível que a empresa registre maiores receitas e maiores margens. Porém ainda pode sofrer com despesas de juros que devem impactar negativamente o lucro.

No mês de setembro foi anunciado a chega de Henrique Blecher como novo presidente da companhia, que põe fim ao longo período de três anos sem um comando único, ou seja, sem um CEO.

Para o próximo trimestre, esta mudança permite alinhamento dos objetivos e deve refletir em maior foco e eficiência para a empresa que possui cinco operações distintas.

Como as ações devem reagir?

O maior volume de vendas e cautela em novos lançamentos sugere certa segurança para os investidores e pode ajudar na alta do preço das ações. Mas o humor dos mercados hoje está negativo – o contrato futuro do Ibovespa opera em baixa -, e isso pode limitar um bom desempenho para os papéis neste pregão.

A ação da Gafisa apresenta queda acumulada de 58% no ano.