Movida (MOVI3) não fica atrás de Localiza e amplia mercado endereçável

A Movida (MOVI3) anunciou, na noite da última quarta-feira (21), o primeiro passo para sua expansão internacional. A empresa comprou a Drive on Holidays (DOH), uma das principais locadoras de veículos de Portugal.

A DOH tem frota de 3,3 mil veículos e atua em Porto, Lisboa, Faro e Ponta Delgada, alguns dos principais pontos de Portugal. A adquirida da Movida também tem forte aliança com agências de turismo online. A Movida está pagando 66 milhões de euros, considerando o endividamento. 

Os ativos da companhia portuguesa tem idade média de 1,6 ano (ou cerca de 19 meses), enquanto a média das grandes empresas do setor no Brasil é de 13,3 meses. 

A DOH, que tem alto controle de custos e operação enxuta, com 130 colaboradores, continuará com uma gestão independente da Movida.

O que achamos

A aquisição marca a entrada da Movida em um novo ambiente de atuação, expandindo o mercado endereçável à Europa, continente onde a locação de veículos tem maior penetração.

A região, inclusive, não é operada pela Localiza (RENT3), líder do mercado no Brasil, que possui negócios na América do Sul, em sete países, e que recentemente realizou a aquisição da Unidas. 

A base de clientes da Movida no segmento de aluguel de carros de passeio para turismo cresce em um dos pontos que têm gerado atração na Europa. 

Em entrevista ao TradeMap recentemente, o CFO da companhia disse que o viés de crescimento para os próximos anos está nos carros por assinatura, o que também é uma possibilidade de inserção no mercado europeu, amplamente mais desenvolvido no Brasil neste sentido. 

Considerando a dívida líquida, a Movida está pagando 4,04 vezes o Ebitda da DOH nos últimos 12 meses, valuation levemente inferior ao seu próprio múltiplo, de atuais 4,71 vezes, o que é considerado atrativo. 

Como a ação da Movida deve reagir

O impacto imediato da aquisição da DOH pela Movida é neutro. O impacto financeiro na empresa será baixo, já que no início do terceiro trimestre, em pró-forma, as disponibilidades da Movida eram de R$ 4,4 bilhões, segundo o balanço. A aquisição custou aproximadamente 7% do valor de mercado da empresa no Brasil.

Embora a alavancagem financeira esteja em três vezes o Ebitda, limite prudencial considerado pelo mercado, a empresa tem iniciativas para manter sua estrutura de capital sob controle.

A notícia da diversificação geográfica pela Movida é positiva e as ações podem subir neste pregão.