Algumas das maiores gestoras de ativos do mundo reconstituíram suas posições em ouro após a queda nos preços, apostando que os fatores que impulsionam o metal precioso no longo prazo permanecerão, mesmo com o Federal Reserve dos EUA adotando uma postura mais assertiva em relação à inflação.A Amundi, maior gestora de ativos da Europa, comprou ouro na expectativa de que o preço volte a atingir US$ 5.000 por onça até o final do ano. Os gestores de fundos da Pictet Asset Management, da Robeco Institutional Asset Management e da Fidelity International também aumentaram suas posições, que haviam sido reduzidas no início deste ano, durante a retração do ouro em relação à sua máxima histórica."O ouro é um ativo que consideramos barato, uma boa proteção e razoavelmente líquido", afirmou Lorenzo Portelli, chefe de estratégia de ativos cruzados do Amundi Investment Institute. No entanto, seria necessária uma maior visibilidade sobre a trajetória das taxas de juros do Fed, disse ele, antes que a empresa considerasse ampliar as compras realizadas no mês passado.⟶ Assine as newsletters da Bloomberg Línea e receba as notícias do dia em primeira mão no e-mail.Esse foi um tema recorrente nas entrevistas com mais de uma dúzia de gestores de ativos, cujas empresas administram, juntas, US$ 27 trilhões. Sem exceção, cada um deles — incluindo a BNP Paribas Asset Management e a Manulife John Hancock Investments — havia reincorporado o ouro às carteiras nas últimas semanas ou mantinha alocações otimistas.No entanto, qualquer rompimento acima do teto recente do ouro, próximo a US$ 4.600 a onça, não será tranquilo, afirmaram muitos dos gestores de recursos. Os rendimentos mais elevados dos títulos do Tesouro e as apostas crescentes em pelo menos um aumento da taxa de juros pelo Fed antes do final do ano estão minando o apoio ao ouro, um ativo que tende a ser menos procurado quando os custos de financiamento sobem, pois não rende juros.(Fonte: Bloomberg)A determinação dos investidores foi posta à prova pelo discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, em 28 de agosto, no simpósio do banco central em Jackson Hole, onde ele alertou que a inflação nos EUA não está desacelerando de forma significativa em direção à meta de 2% – comentários que provocaram um aumento nas apostas em um aperto monetário.Até o momento, esses possíveis obstáculos não abalaram a convicção renovada dos investidores de longo prazo. O apelo duradouro do ouro, segundo alguns gestores de recursos, reside em seu valor como proteção dentro de uma carteira de investimentos mais ampla.“Tornou-se um ativo muito mais aceitável”, afirmou Arnout van Rijn, gestor de carteiras para soluções multiativos e de ações da Robeco, empresa holandesa que administra cerca de US$ 464 bilhões em ativos. “Tornou-se parte integrante de qualquer carteira regular ou normal.”Depois que uma alta vertiginosa, impulsionada por capital especulativo, levou o ouro a uma máxima histórica próxima a US$ 5.600 a onça em janeiro, o metal passou grande parte deste ano em retração. Os preços elevados da energia e os choques inflacionários decorrentes da guerra no Irã o levaram de volta a cerca de US$ 4.000 em junho. Foi então que os fundos começaram a demonstrar interesse.“A queda para US$ 4.000, caso você ainda não o possuísse, foi um momento muito bom para comprar”, afirmou Michael Cuggino, presidente da Permanent Portfolio Family of Funds. “O cenário macroeconômico de longo prazo continua válido, e isso é otimista para o ouro”, disse ele, acrescentando que “máximas e mínimas cada vez mais altas” poderiam ser esperadas ao longo do tempo.Para van Rijn, da Robeco, o catalisador para a retomada das compras de ouro foi uma aceleração nas aquisições dos bancos centrais durante o segundo trimestre. A demanda do setor oficial se recuperou acentuadamente entre abril e junho, com compras líquidas de 289 toneladas — o maior volume já registrado em um segundo trimestre, de acordo com o World Gold Council.Sophie Huynh, gestora de portfólio e estrategista de alocação dinâmica de ativos do BNP Paribas, foi atraída pelo enfraquecimento da correlação entre o ouro e ativos de risco, como ações — uma tendência que sugere que o valor tradicional do ouro como proteção voltou após um período de negociações especulativas.(Fonte: Bloomberg)“A efervescência do ouro diminuiu”, afirmou Huynh. Em vez disso, o metal está sendo impulsionado por “fatores fundamentais, como as compras dos bancos centrais e gestores de múltiplos ativos em busca de proteção para suas carteiras”, acrescentou ela.Esse renovado apetite pelo ouro reflete-se na posição líquida comprada dos fundos acompanhada pela Commodity Futures Trading Commission, que subiu na semana encerrada em 25 de agosto para seu nível mais alto até o momento neste ano.Em um dos alertas mais contundentes das últimas semanas, Ray Dalio, o bilionário fundador da Bridgewater Associates, afirmou que os investidores deveriam reduzir suas posições em títulos de renda fixa e aplicar até 15% de seu capital em ouro para se protegerem contra o risco de uma crise da dívida nos EUA.Seus comentários ocorreram no momento em que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo atingiram máximas em vários anos, uma tendência que levou o secretário do Tesouro, Scott Bessent, a anunciar mais recompras de dívida de longo prazo. A medida inesperada provocou uma alta repentina no preço do ouro e reacendeu o interesse na chamada “operação de desvalorização” — assim como as compras dos bancos centrais, outro pilar da alta do ouro em 2025.“Estamos vendo o dinheiro sair do dólar e migrar para ativos tangíveis — o ouro e o Bitcoin, entre outros — porque há uma perda de confiança em nossa credibilidade fiscal”, afirmou Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise Financial Inc., referindo-se aos EUA.A recente recuperação do ouro, acrescentou Kevin Khang, chefe de pesquisa econômica global da The Vanguard, “é muito consistente com o fato de as pessoas estarem novamente preocupadas com o dólar americano como reserva de valor”.Alguns dos gestores de ativos entrevistados pela Bloomberg News afirmaram que o alarme em torno da moeda de reserva dominante no mundo era exagerado, mas a maioria concordou que uma mudança constante em direção a carteiras mais diversificadas proporcionaria uma base duradoura para a valorização do ouro.Embora não haja “nenhum substituto óbvio” para o dólar, segundo Christopher Hamilton, chefe de soluções de investimento para clientes da região Ásia-Pacífico da Invesco, isso não impede que os investidores “aumentem a diversificação marginalmente”, o que pode se revelar uma tendência mais sustentável do que qualquer mudança drástica.Afinal, o ouro representa uma parcela relativamente pequena das carteiras dos investidores ocidentais, especialmente após anos de ganhos impressionantes no mercado acionário dos EUA. Isso significa que mesmo uma diversificação modesta tem o potencial de movimentar acentuadamente os preços do ouro.E independentemente de como o Fed tente combater a inflação — e do efeito desses esforços sobre o preço do ouro —, os investidores continuam inclinados a manter o ouro como proteção contra a incerteza macroeconômica e geopolítica, afirmou Tracy Chen, gestora de carteiras da Brandywine Global Investment Management.O ouro “deve continuar a manter seu valor como proteção contra o que o Fed não pode controlar”, disse ela.Veja mais em bloomberg.com
