O iene se valorizou 2% nesta quinta-feira (3), revertendo um mês de queda gradual, à medida que operadores aumentaram suas apostas em novas altas de juros pelo Banco do Japão (BOJ) e permaneceram atentos ao risco de uma nova intervenção oficial para fortalecer ainda mais a moeda.
A moeda japonesa avançou para 155,52 ienes por dólar nas negociações em Nova York, caminhando para seu melhor dia desde que Tóquio e Washington entraram no mercado para sustentar o iene há pouco mais de um mês.
A mudança de humor do mercado ocorre após semanas de questionamentos sobre a eficácia de longo prazo daquela intervenção. O movimento ganhou força com especulações de que o maior fundo de pensão do Japão pode elevar sua meta de alocação em títulos domésticos. Comentários do diretor do Federal Reserve Christopher Waller sobre os avanços da inflação também reduziram as expectativas de altas de juros nos EUA, favorecendo o diferencial de juros em benefício do iene.
“A compra de ienes pode ter surgido, especialmente entre investidores estrangeiros, diante das especulações sobre uma alta de juros mais agressiva”, disse Hideaki Minami, diretor da equipe de negociação cambial à vista do Mizuho Bank. “No entanto, é prematuro concluir, com base no movimento de hoje, que a tendência de enfraquecimento do iene foi revertida.”
Os ganhos desta quinta provavelmente foram ampliados pelo encerramento de posições especulativas vendidas em iene, juntamente com a demanda por proteção cambial de investidores domésticos, afirmou Chidu Narayanan, estrategista-chefe para a Ásia-Pacífico do Wells Fargo, em Singapura. Segundo ele, esses fluxos sozinhos dificilmente sustentariam uma valorização muito maior da moeda. Uma alta significativa acima dos níveis atuais exigiria um BOJ surpreendentemente agressivo, disciplina fiscal em Tóquio e um dólar mais fraco.
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Ainda assim, a recuperação após a queda para 160 ienes por dólar no início desta semana reforça a tensão dos mercados antes da decisão de política monetária do BOJ em 18 de setembro, quando a expectativa predominante é de uma elevação dos juros.
“Parece que o BOJ vai apertar o gatilho e elevar os juros em setembro, mas também abrir espaço para um possível aumento do ritmo de aperto monetário”, disse Paresh Upadhyaya, estrategista da Pioneer Investments. “Finalmente estamos vendo a intervenção cambial ser acompanhada por expectativas concretas de mudança na política monetária.”
Os comentários mais brandos de Waller também colocaram “lenha na fogueira”, acrescentou. O índice Bloomberg Dollar Spot caiu 0,5% após as declarações.
Pressão sobre o iene
A moeda japonesa vem sofrendo pressão por causa dos preços elevados do petróleo e da ampla diferença de juros entre Japão e Estados Unidos, apesar de o país ter gasto um valor recorde de US$ 96,4 bilhões no último mês para apoiar o iene.
A intervenção contou ainda com apoio dos EUA, um fator adicional que reforçou o alerta aos especuladores para não apostar contra a moeda japonesa.
Em abril, as autoridades esperaram um longo feriado japonês para intervir no mercado cambial pela primeira vez desde 2024. Agora, investidores especulam que o Japão poderá adotar estratégia semelhante durante a chamada Silver Week, um feriado de três dias que começa pouco depois da reunião do BOJ.
Enquanto crescem as preocupações com novas intervenções, os dados mais recentes do Banco do Japão não mostraram sinais de uma grande entrada das autoridades no mercado na quarta-feira. Ainda assim, o principal responsável pela política cambial do país, Atsushi Mimura, disse a jornalistas que está insatisfeito com a situação atual do iene e prometeu “continuar a batalha no câmbio”, elevando o tom do discurso do Ministério das Finanças.
“Os comentários de Mimura hoje foram muito mais fortes do que os recentes”, disse Yusuke Miyairi, estrategista de câmbio da Nomura International, acrescentando que a escolha das palavras é relevante em um momento em que o mercado está mais nervoso com o risco de intervenção.
“Nesse ambiente, a probabilidade de o dólar voltar a testar o nível de 160 ienes diminui um pouco, e o par deve permanecer mais próximo da parte inferior da faixa entre 155 e 160”, afirmou.
Ainda existe um risco incomum de turbulência nos mercados financeiros em torno da reunião do BOJ, depois que o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, intensificou sua pressão pública para que o Japão eleve os juros.
Qualquer decisão que ignore as insistentes sinalizações de Bessent agora não apenas surpreenderia os operadores, mas também poderia provocar uma forte desvalorização do iene.
Na quarta-feira, o membro do conselho do BOJ Hajime Takata reforçou as especulações de que o banco central pode adotar uma postura mais agressiva do que o esperado. Segundo ele, uma alta de 25 pontos-base “não é necessariamente definitiva” e, de maneira geral, aumentos consecutivos de juros também são uma possibilidade.
O mercado de swaps já precifica quase integralmente uma elevação de 25 pontos-base neste mês e atribui cerca de 80% de probabilidade a uma nova alta de juros em dezembro, indicando um ritmo de aperto monetário mais rápido do que o imaginado anteriormente.
O que dizem os estrategistas da Bloomberg
Manter esse movimento de valorização além de uma semana que inclui reuniões tanto do Federal Reserve quanto do Banco do Japão será muito mais difícil.
Provavelmente seria necessário que o Fed adotasse uma postura surpreendentemente suave, ao mesmo tempo em que o BOJ sinalizasse claramente novas altas consecutivas dos juros.
Nenhuma das duas possibilidades parece suficiente para convencer os operadores de iene, que repetidamente se frustraram com a postura do presidente do banco central, Kazuo Ueda.
— Mark Cranfield, estrategista do Markets Live.
O mercado deve permanecer em alerta máximo para qualquer sinal de compra oficial de ienes ou de consultas formais sobre as cotações da moeda, movimentos que frequentemente antecedem intervenções das autoridades no mercado.
“Depois de qualquer movimento brusco, em qualquer mesa de operações, a primeira pergunta é: ‘foi intervenção?’”, disse Bart Wakabayashi, diretor da filial de Tóquio do State Street Bank & Trust. “Como vimos na noite passada, acho que o mercado continuará extremamente sensível e nervoso.”
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