A Ethena (ENA) subiu 11% após a Fundação recomprar tokens de investidores que venderam após a máxima de outubro de 2025. A ação impulsionou uma valorização de quase 100% no mês, coincidindo com o início da votação sobre a recompra de ENA.
O token manteve a mesma relevância desde seu lançamento, com desbloqueios mensais para investidores iniciais. Esse fluxo de tokens recém-liberados acaba de ser encerrado.
Desempenho do preço de Ethena (ENA) em agosto. Fonte:
TradingView
Ethena recompra tokens de investidores que venderam após a máxima
A Fundação Ethena comunicou o acordo na quinta-feira, afirmando que gastou as duas últimas semanas adquirindo diretamente tokens bloqueados de financiadores iniciais. Cada um deles havia recebido originalmente mais de 0,25% do fornecimento total de ENA.
We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below:
1. Buyout of early investors:
The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…
— Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026
A Fundação dividiu os investidores em dois grupos:
- Investidores que venderam qualquer quantidade de ENA após a máxima de 10 de outubro de 2025 tiveram seus tokens bloqueados recomprados.
Apenas uma carteira recusou a oferta.
- Investidores que nunca venderam receberam proposta de recompra pelo valor integral.
Nenhum aceitou a oferta.
“… como resultado, os investidores que venderam tokens no mercado durante o período relevante agora não possuem ENA não investido que poderia ser negociado futuramente”, escreveu a Fundação em seu blog.
O calendário de desbloqueios para investidores foi antecipado. Todos os tokens dos investidores remanescentes serão liberados em 5 de outubro de 2026, eliminando os desbloqueios mensais. Já os tokens da equipe permanecerão vinculados ao cronograma original. Cerca de 12% do fornecimento continuará bloqueado, concentrando-se na equipe, ecossistema e Fundação.
A pressão que essa medida busca resolver era significativa. A Ethena liberou 171,88 milhões de tokens somente no início de agosto. Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, adquiriu 9,05 milhões de ENA poucos dias antes dessa liberação.
Um grande detentor ficou fora do acordo. A StablecoinX, empresa responsável pelo tesouro de ENA, ainda detém cerca de 20% do fornecimento sob bloqueio específico detalhado junto à SEC.
Votação sobre recompra de ENA vincula taxas ao crescimento de USDe
O mecanismo das taxas é o segundo ponto-chave. Uma votação de governança Snapshot, aberta até 2 de setembro, propõe destinar receitas do protocolo para a compra de ENA. O Comitê de Risco da Ethena já aprovou o formato.
Há uma condição: a recompra só será iniciada quando o fornecimento de USDe em circulação atingir US$ 7,5 bilhões. Nesse patamar, 5% da receita do protocolo serão usados para comprar ENA. Essa fração pode chegar a 20% quando o suprimento atingir US$ 20 bilhões.
Atualmente, o USDe está próximo de US$ 4,6 bilhões, tendo caído de uma máxima em 2025 de cerca de US$ 15 bilhões. Portanto, o gatilho das recompras ficará inativo até o suprimento subir cerca de US$ 3 bilhões. A Fundação projeta levar o USDe acima de US$ 100 bilhões em cinco anos.
Ao atingir o primeiro marco, 95% da receita líquida repassada à Fundação financiará essas compras. Cada aquisição será registrada no painel público da Ethena.
Há precedente para essa estratégia. A proposta sobre taxas da Uniswap impulsionou o UNI ao maior valor em dois meses, em novembro passado.
A Ethena também respondeu a outra dúvida antiga. Um Master Framework Agreement, previsto para outubro, repassará propriedade intelectual e valor residual do protocolo para os detentores de tokens. Investidores em ações da Ethena Labs não receberão esses direitos. A Fundação afirma que a participação acionária da Labs nunca recebeu um dólar das receitas do protocolo.
O rali da ENA vai se manter?
ENA é negociada próxima de US$ 0,155 após alta de 11% em 24 horas. O token acumula valorização de 56,5% na semana e 84,6% nos últimos 30 dias. Seu valor de mercado gira em torno de US$ 1,52 bilhão.
Desempenho do preço da ENA. Fonte:
BeInCrypto
O argumento favorável é objetivo: os vendedores saíram, o calendário de desbloqueios acaba em outubro e uma eventual recompra está em votação. O cenário oposto também é simples: as recompras continuarão suspensas até que o USDe quase dobre, e a participação de 20% da StablecoinX está fora da negociação.
A votação no Snapshot ainda precisa de quórum. A partir daí, a principal variável a monitorar será o fornecimento de USDe. Cada subida de um dólar aproxima mais a ativação do mecanismo de recompra de ENA.
O artigo Ethena paga investidores iniciais para sair enquanto ENA se aproxima de alta de 100% foi visto pela primeira vez em BeInCrypto Brasil.
