Nem Carrefour (CRFB3) nem Assaí (ASAI3): a ação preferida do Itaú BBA entre supermercados é outra

Em um contexto de inflação em alta, os supermercados tendem a ser os mais resilientes dentro do setor de varejo, como demonstrado pelos resultados das companhias no segundo trimestre – e, daqui para frente, o aumento do Auxílio Brasil deve impulsionar as vendas, de acordo com o Itaú BBA.

Outra tendência positiva para o setor, na visão do banco, é o crescimento do formato de atacarejo, que passou a corresponder a 45% do mercado, contra apenas 26% em 2016, o que é especialmente positivo no cenário de corrosão do poder de compra dos consumidores.

Ainda que estes pontos joguem a favor do setor como um todo, uma empresa específica pode ser a maior beneficiada: o Grupo Mateus (GMAT3), que é a favorita do Itaú BBA entre as varejistas de alimentos, afirmam os analistas Thiago Macruz, Maria Clara Infantozzi e Gabriela Moraes, em relatório distribuído nesta quinta-feira (18).

“Acreditamos que o Grupo Mateus tenha o melhor cenário operacional no curto prazo entre os players do setor, e possa ser o mais beneficiado por potenciais auxílios do governo”, afirmam os analistas. “Os benefícios dos vouchers do governo devem ser mais fortes para o Grupo Mateus, considerando sua maior exposição ao Nordeste”, completam.

Além de dever se beneficiar destas tendências, os resultados do Grupo Mateus no segundo trimestre, que mostraram recuperação na geração de caixa e nas dinâmicas de capital de giro, também apoiam a recomendação de compra do BBA.

O banco também cita a posição de liderança da companhia no Maranhão e no Pará, que cria altas barreiras de entrada; os planos de expansão para outros estados do Norte e do Nordeste, que devem gerar crescimento de receita líquida; e a campanha promocional de aniversário que irá ocorrer no terceiro trimestre, impulsionando vendas e rentabilidade; como pontos positivos da tese de investimento.

Assim, o BBA recomenda a compra da ação do Grupo Mateus, com preço-alvo de R$ 9, o que corresponde a alta de 57% em relação aos níveis atuais. Por volta das 16h desta quinta, o papel era negociado em alta de 6,79%, a R$ 6,13.

Otimismo com o setor

Apesar de o Grupo Mateus ser o queridinho do BBA, o banco também está otimista com a performance do Assaí (ASAI3), devido principalmente às expectativas em torno dos resultados das lojas do Extra compradas do Pão de Açúcar (PCAR3), que estão em processo de conversão e devem começar a gerar frutos no segundo semestre.

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Os analistas também ressaltam o histórico de expansão e crescimento de lucros da companhia como pontos positivos. “Apesar do ambiente mais competitivo no atacarejo, vemos muitas oportunidades de crescimento para o Assaí, especialmente na conversão das lojas Extra”, afirmam.

A recomendação também é de compra para a ação, com preço-alvo de R$ 23 – potencial de alta de 28%.

O BBA também recomenda a compra da ação do Carrefour (CRFB3), com preço-alvo de R$ 27 (alta de 23%), considerando que a ação deva se beneficiar da aquisição recente do Grupo BIG, que ajuda a companhia a se consolidar no segmento de atacarejo e cria novas avenidas de crescimento.

A aquisição também tem potencial de gerar crescimento significativo de lucros, resultado das sinergias da fusão, diz o BBA. O banco ressalta, porém, que grandes processos de fusão e aquisição não são fáceis de gerenciar e pode haver obstáculos no caminho.