Ações do Assaí (ASAI3) operam com estabilidade, mas BofA recomenda compra e eleva preço-alvo em 20%

Os papéis do atacadista Assaí (ASAI3) operam perto da estabilidade na Bolsa nesta terça-feira (27), a R$ 17,58. Mas, para o BofA (Bank of America), o preço deveria estar indo em outra direção.

Em relatório, a instituição reiterou a recomendação de compra das ações da companhia e elevou o preço-alvo do papel de R$ 20 para R$ 24 ao final de 2023. O novo valor representa potencial de alta de 35% em relação ao preço de fechamento do papel na segunda-feira.

A revisão foi motivada por um aumento nas estimativas do BofA a respeito do lucro que o Assaí deve gerar nos próximos anos.

“Vemos um amplo espaço para o Assaí conquistar participação do atacado e varejo tradicional, além de superar as propostas de valor das operadoras híbridas regionais. Além disso, vemos uma oportunidade para acelerar ainda mais o crescimento com um complemento de capital, permitindo um desenvolvimento mais rápido”, comentam Robert Aguilar, Melissa Byun e Vinicius Preto, analistas do BofA, no relatório.

Ao mesmo tempo, o novo preço-alvo também incorpora um desconto ao valor das ações por causa de receios relacionados à governança.

O Casino, grupo francês que passa por dificuldades financeiras, é o maior acionista individual do Assaí, com uma fatia de 41%. A mesma empresa também é a maior acionista do Pão de Açúcar (PCAR3), empresa que vendeu, no final de 2021, uma série de lojas do Extra Hiper para o Assaí.

A operação foi feita para acelerar o crescimento do Assaí, mas foi interpretada também como uma tentativa de valorizar os ativos detidos pelo Casino.

Analistas em geral viram valor na operação para as duas companhias, mas houve quem apontasse que a forma como ela foi conduzida poderia prejudicar a avaliação do mercado sobre o Assaí. “A governança pode ser vista como um problema, pois envolve partes relacionadas e não estará sujeita à aprovação dos acionistas minoritários”, disse a XP na época.

O BofA ressalta no relatório que a remoção deste desconto de governança no preço da ação do Assaí, na prática, poderia triplicar o valor da empresa, beneficiando o Casino e os atuais acionistas.

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