JBS (JBSS32) quer comprar fatia restante da Pilgrim’s Pride; entenda a proposta
A JBS (JBSS32) deu mais um passo para simplificar sua estrutura societária. A companhia apresentou uma proposta não vinculante para comprar os 18% restantes da Pilgrim’s Pride que ainda estão nas mãos de acionistas minoritários, em uma operação que pode tirar a subsidiária da Nasdaq e transformá-la em uma empresa fechada.
Hoje, a JBS já controla aproximadamente 82% da Pilgrim’s Pride. A proposta prevê a troca de 2,086 ações ordinárias Classe A da JBS por cada ação da controlada, sem pagamento em dinheiro. Com base nas cotações de fechamento de 18 de agosto, a relação equivale a US$ 28,49 por ação da Pilgrim’s Pride, considerando o preço de US$ 13,66 por papel da JBS.
Por que a JBS quer fechar o capital da Pilgrim’s Pride?
A lógica da operação está principalmente na simplificação. Ao incorporar integralmente a subsidiária, a JBS pode reduzir os custos de manter a Pilgrim’s Pride como companhia listada de forma independente e concentrar os investidores em uma empresa maior e mais diversificada.
Outro ponto é que a transação não exige desembolso de caixa e, segundo a análise do Safra, não deve pressionar a alavancagem da companhia. A casa também considera que a relação de troca é razoável, embora a JBS negocie a múltiplos um pouco superiores aos da Pilgrim’s Pride.
A JBS é avaliada a cerca de 6,2 vezes o resultado operacional dos últimos 12 meses, enquanto a Pilgrim’s Pride negocia a 5,6 vezes. Isso significa que as ações oferecidas pela controladora embutem um prêmio de aproximadamente 11% em relação à subsidiária.
Operação ainda depende dos minoritários
A proposta ainda precisa superar algumas etapas antes de ser concluída. Como a JBS já é controladora da Pilgrim’s Pride, a análise ficará a cargo de um comitê especial formado por membros independentes do Conselho de Administração da subsidiária. A operação também precisa ser aprovada pela maioria dos acionistas da Pilgrim’s Pride que não são ligados à JBS, mecanismo conhecido como “maioria da minoria”.
Os acionistas da própria JBS não precisarão votar sobre a transação.
Não é a primeira tentativa da companhia. Em agosto de 2021, a JBS já havia apresentado uma proposta para comprar a fatia remanescente da Pilgrim’s Pride, mas a negociação não avançou porque as partes não chegaram a um acordo sobre os termos.
Desta vez, o Safra vê a operação de forma positiva, principalmente pela possibilidade de concluir uma etapa da reorganização societária sem comprometer caixa ou elevar a dívida. “A proposta pode encerrar uma etapa relevante da reorganização societária sem a necessidade de aumentar a alavancagem ou comprometer recursos financeiros”, avalia o banco.
