Saiu barato? Venda da Osklen pela Alpargatas (ALPA4) incomoda e ação cai 6,3%

No pregão seguinte à confirmação da venda da Osklen pela Alpargatas, a ação da dona da Havaianas figurava entre as maiores baixas do Ibovespa e tinha queda de 6,32% por volta das 17h, a R$ 34,55.

Apesar de a venda ter sido anunciada em novembro e ter sido bem recebida na ocasião, com as ações subindo 5,7% no pregão seguinte ao anúncio, o valor final da aquisição pode ser um dos fatores por trás da queda do papel no dia de hoje, na análise de Heitor de Nicola, assessor de renda variável da Acqua-Vero.

O valor da venda de toda a participação da Alpargatas na Osklen, de cerca de 60%, foi de R$ 400 milhões, sendo uma parte fixa, que representa 75% do montante e que será paga em três parcelas corrigidas pela variação positiva do CDI, e uma parte variável, equivalente a até 25% do preço de aquisição.

“Quando a Alpargatas comprou a Osklen em 2014, eles pagaram cerca de R$ 320 milhões. Se corrigirmos esse valor pelo CDI, esse valor chega hoje na casa dos R$ 550 milhões. O que isso significa? Estamos vendo a empresa vender algo por R$ 400 milhões algo que, trazendo para valores presentes, estaria na casa de R$ 550 milhões”, explica de Nicola, ressaltando que esse pode ser um dos fatores para o mau humor do mercado.

Em dezembro, o mercado já havia reagido mal a uma outra transação feita pela Alpargatas, com a compra da americana Rothy’s. Na ocasião, o valor também foi questionado. 

Ainda assim, o analista pontua que o fato de as três parcelas do pagamento serem corrigidas pelo CDI e de 25% do valor ser variável pode fazer com que a operação seja positiva. A incerteza, no entanto, pode estar trazendo receios.

Outro fator a ser levado em conta é que, ainda que a transação seja vista como positiva de maneira geral, a venda da marca Osklen afeta o valor de mercado da Alpargatas. Isso, no entanto, já era precificado, segundo de Nicola.

Para além das notícias sobre a aquisição, o cenário macroeconômico também pode estar por trás da queda da ação, em um dia em que a bolsa, e principalmente os papéis de varejo, estão caindo de forma geral. Na análise de de Nicola, fatores como taxas de juros em alta, queda do PIB, inflação e perda de poder de compra pela população influenciam diretamente o varejo.

“É claro que a venda da Osklen está dentro da queda de hoje, mas se olharmos o setor de varejo como um todo e o cenário macro como um todo, a empresa já vem sendo impactada faz um tempo, mesmo com resultados financeiros não tão ruins”, diz de Nicola, ressaltando a tendência de baixa para o papel da Alpargatas, que vem desde setembro.