Preço do petróleo pode limitar cenário positivo para Vale (VALE3), diz Fitch; ação cai

A invasão da Ucrânia pela Rússia contribuiu para aumentar o receio de escassez de aço e minério de ferro e para impulsionar o preço destes produtos no mercado internacional, o que beneficia a Vale (VALE3) e empresas do setor de siderurgia. No entanto, este fator positivo será parcialmente compensado pela elevação dos preços do petróleo, segundo a agência de classificação de risco Fitch Ratings.

O preço do minério de ferro com teor de 62% negociado em Qingdao permaneceu elevado em 2021, com média de US$ 156 por tonelada – ou 48% maior que em 2020. Na segunda metade do ano passado, chegou a cair por receios com a saúde do setor de construção da China, mas se recuperou no último bimestre de 2021 com medidas do governo chinês para ajudar este segmento.

Desde que a Rússia invadiu a Ucrânia, no final de fevereiro, o minério de ferro ganhou força. Em 24 de fevereiro, quando a invasão começou, a commodity era cotada a US$ 124 por tonelada. Em 7 de março, o preço já havia subido para US$ 147 por tonelada.

Juntas Rússia e Ucrânia exportaram cerca de 4,5% (70 milhões de toneladas) de minério de ferro transportados por via marítima e 30% (24 milhões de toneladas) de pelotas em 2021. De acordo com o Grupo CRU, 55% das pelotas da Europa e 27% de suas importações de minério de ferro vieram da Ucrânia e Rússia no ano passado.

Produtores na Rússia e na Ucrânia declararam força maior e fecharam fábricas, ao mesmo tempo em que o comércio foi interrompido por sanções à Rússia. As taxas de frete aumentaram ainda mais, pois o conflito dificultou o transporte pelo Mar Negro.

O minério de ferro da Rússia e da Ucrânia é similar ao produzido na América Latina, mas os produtores latino-americanos têm pouca flexibilidade para aumentar a produção no curto prazo. Isso beneficiará produtores de minério com alto teor de ferro, como Vale, CSN (CMIN3) e Usiminas (USIM5).

Apesar disso, “custos mais altos relacionados à energia compensarão alguns dos ganhos de preço das mineradoras com o minério de ferro“, disse a Fitch.

A agência exemplifica com um cálculo da Vale. Nesta conta, para cada US$ 10 de aumento no preço do barril de petróleo, a despesa direta com diesel para extração de minério de ferro cresceria em US$ 0,20 por tonelada da commodity, enquanto as despesas com frete aumentariam em US$ 0,90 por tonelada.

As siderúrgicas serão afetadas negativamente pelo aumento nos custos das matérias-primas, já que os preços do carvão também estão em alta. Os preços mais altos do minério de ferro normalmente se refletem nos custos de produção num período de duas a três semanas depois de o estoque de baixo custo ser esgotado. Os preços do carvão podem demorar mais tempo, já que o estoque tende a durar de quatro a seis meses, diz a Fitch.

Por volta das 12h30 (de Brasília) as ações da Vale eram negociadas a R$ 88,30, em queda de 3,60%. Já a Usiminas registrava uma queda de 5,70% com papéis cotados a R$ 12,07, a CSN Mineração caia 4,14% cotada a R$ 5,79.