Por que Multiplan (MULT3) e brMalls (BRML3) continuarão apresentando bons resultados, na visão do BTG

As administradoras de shopping centers devem seguir apresentando bons resultados nos próximos trimestres, uma vez que as vendas no varejo em outubro, divulgadas pela Cielo em 14 de novembro, mostram que o setor segue em recuperação, segundo o BTG Pactual, em relatório distribuído nesta sexta-feira (25).

No mês passado, as vendas no varejo cresceram 10,5% ante o mesmo intervalo do ano anterior, de acordo com os dados da Cielo. Em setembro, a expansão anual foi de 13%.

Ainda que os dados mais recentes mostrem certa desaceleração, Gustavo Cambauva, Elvis Credendio e Bruno Tomazetto, analistas do BTG, apontam que as empresas listadas na Bolsa, incluindo as operadoras de shoppings, têm reportado números mais fortes do que os dados da Cielo sugerem.

Assim, considerando o fim das restrições à mobilidade e da obrigatoriedade do uso de máscaras impostos para combater a disseminação da Covid-19, a perspectiva do banco é que o tráfego de pessoas e as vendas nos shoppings sigam crescendo. Com isso, os analistas afirmam manter uma visão positiva sobre o setor.

De acordo com dados disponibilizados pelo BTG na última quinta-feira (24), o banco tem recomendação de compra para as ações de Multiplan (MULT3), brMalls (BRML3), Iguatemi (IGTI11) e Aliansce Sonae (ALSO4).

Estes dados, de acordo com os analistas, só reforçam a tendência apresentada pelas empresas nos últimos trimestres. “O terceiro trimestre de 2022 foi sólido para os shoppings, pois as companhias conseguiram remover descontos para inquilinos e elevar os aluguéis sem que as taxas de vacâncias subissem”, escrevem.

Os analistas destacam ainda o forte crescimento de receita apresentado pelas companhias na última temporada de balanços, com destaque para as métricas SSS (vendas nas mesmas lojas) e SSR (aluguéis nas mesmas lojas), que medem o crescimento nas vendas e nos aluguéis usando como base as lojas que já estavam abertas há um ano.

No terceiro trimestre deste ano, a receita líquida da Multiplan cresceu 41,4% em relação ao mesmo período de 2021, para R$ 455,6 milhões, enquanto a brMalls anotou expansão de 26%, para R$ 371,4 milhões, a Iguatemi apresentou alta de 19,5%, para R$ 254,3, e a Aliansce Sonae registrou melhoria de 10,4%, para R$ 254,4 milhões.

Em relação às vendas nas mesmas lojas, que permite a expansão de aluguéis, a Multiplan registrou crescimento de 23,9% em relação ao terceiro trimestre de 2021. A brMalls, por sua vez, apresentou alta de 20,1%, a Iguatemi anotou expansão de 19,6% e a Aliansce Sonae teve avanço de 13,9%

Com esta expansão, os aluguéis nas mesmas lojas da Multiplan subiram 27,3% na base anual, os da brMalls cresceram 24,3%, os da Iguatemi avançaram 35,7%. A Aliansce não disponibiliza estes dados.