Minerva (BEEF3): Melhora do ciclo do gado deve elevar margens e Itaú BBA aumenta preço-alvo

A melhora de cenário para o ciclo do gado brasileiro, juntamente com os bons resultados da Minerva (BEEF3) no primeiro semestre deste ano, levou o Itaú BBA a aumentar o preço-alvo da empresa de R$ 16 para R$ 20 ao fim de 2023, mantendo a recomendação outperform (equivalente à compra).

Em relatório enviado ao mercado nesta sexta-feira (16), os analistas Gustavo Troyano, Renan Moura e Victor Gaspar afirmam que estão mudando as premissas conservadoras para a Minerva porque acreditam que há espaço para valorização do preço das ações, já que a empresa deve entregar a expansão de margens prevista para os próximos trimestres.

Além disso, a produção de gado brasileiro em 2023 deve gerar um cenário de inflação de custos mais benigno, uma vez que os abates de fêmeas já começaram a dar sinais de uma inflexão no ciclo.

“Os preços dos bezerros estão atingindo os níveis mais baixos dos últimos cinco anos, após um período de intensa retenção feminina no Brasil. Isso nos leva a acreditar que o gado retido e o estoque de bezerros recém-criados devem chegar ao mercado em 2023 e atingir o pico de oferta em 2024, gerando alívio nos preços, melhorando a rentabilidade dos frigoríficos”, explicam os analistas.

Para o BBA, o aumento da disponibilidade de gado pode trazer as margens da Minerva para perto da faixa superior aos níveis históricos. “A demanda global deve sustentar uma dinâmica sólida de receita para as exportações de carne bovina, impulsionada pela mudança estrutural no consumo de carne bovina na China”.

O banco vê a companhia sendo negociada a um EV/Ebitda (relação entre o valor da firma e o lucro operacional) em 2023 de 4,1 vezes, abaixo de sua média histórica, enquanto a previsão de lucro para o próximo ano ainda está abaixo das margens de pico, sugerindo que os múltiplos podem ser negociados em níveis mais elevados.

Por volta de 12h20, o papel ordinário da empresa de carne subia 0,36%, a R$ 13,91. Nos últimos 12 meses, a ação acumula uma alta de 52,48%.

Dentre 14 recomendações colhidas pela Refinitiv com instituições financeiras e disponíveis no TradeMap, oito são de compra e seis para manter o papel. A mediana dos preços-alvo é de R$ 16, o que representa uma valorização de 15,44% em relação ao fechamento de ontem.