Itaú BBA prefere Rede D’Or (RDOR3) a Qualicorp (QUAL3), mas está menos otimista com ambas

O Itaú BBA revisou as projeções para a Rede D’Or e a Qualicorp (QUAL3) e concluiu que, na prática, esta menos otimista em relação a ambas.

No caso da Rede D’Or, o banco reiterou a recomendação de compra das ações, mas baixou o preço-alvo dos papéis em aproximadamente 30%, de R$ 65 para R$ 45.

O maior motivo, segundo o Itaú BBA, são as dúvidas a respeito dos potenciais benefícios que a companhia colherá com a aquisição da SulAmérica (SULA11).

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A operação foi anunciada em fevereiro e as duas companhias deixaram claro que continuarão funcionando
de forma independente, com a Rede D’Or mantendo parcerias com outras operadoras de planos de saúde e a SulAmérica retendo outras redes e prestadores hospitalares em sua base credenciada.

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“Tanto a Rede D’Or quanto a SulAmérica foram cautelosas ao prever quaisquer sinergias potenciais nas áreas de receita, custo ou despesa”, disse o Itaú BBA, ao justificar a dificuldade em determinar qual será o tamanho do efeito positivo desta operação sobre os resultados das companhias.

O banco reduziu a estimativa de lucro líquido da Rede D’Or neste ano em 16,5%, para R$ 1,473 bilhão, afirmando que a empresa e a SulAmérica ainda devem ser prejudicadas por custos mais altos com materiais hospitalares e medicamentos.

No caso da Qualicorp, o Itaú BBA reduziu a recomendação da ação de compra para neutra, com diminuição também do preço-alvo, que caiu quase pela metade – de R$ 23 para R$ 12.

A avaliação é de que o cenário do mercado de saúde privado vai mudar após a compra da SulAmérica pela Rede D’Or e que a Qualicorp pode ter mais dificuldade em crescer por conta própria, sem fazer aquisições. O Itaú BBA cortou a projeção de lucro da Qualicorp neste ano em 21,6%, para R$ 302 milhões.

Por volta das 13h30, as ações da Rede D’Or subiam 2,73%, para R$ 34,21, enquanto as da Qualicorp avançavam 4,84%, para R$ 11,48.