Construção: Preocupações com vendas e distratos são exageradas, diz Santander – confira recomendações

Ainda que as construtoras voltadas para o segmento de baixo padrão devam se dar melhor no curto prazo, tirando proveito de um maior desequilíbrio entre oferta e demanda nos próximos 12 meses, as preocupações em relação a aumento de distratos e desaceleração de venda para o setor de médio e alto padrão são exageradas, na avaliação de analistas do Santander.

Assim, após atualizar suas estimativas para as companhias do segmento, o banco manteve sua classificação de outperform, equivalente a uma recomendação de compra, para a maioria das construtoras de médio e alto padrão, reiterando sua preferência por Cyrela (CYRE3).

Depois da Cyrela, as favoritas, em ordem de preferência, são JHSF (JHSF3), Eztec (EZTC3), Moura Dubeux (MDNE3), Even (EVEN3) e Tecnisa (TCSA3).

“As vendas continuaram a performar majoritariamente em linha com as expectativas das companhias, enquanto os distratos permaneceram controlados, graças à apreciação dos preços das unidades e ao nível robusto de pré-pagamentos para evitar os reajustes de inflação durante a fase de construção dos projetos”, escrevem Fanny Oreng, Atonio Castrucci e Matheus Meloni, analistas do Santander, em relatório distribuído nesta terça-feira (27).

Além disso, as ações destas companhias podem se beneficiar de uma maior clareza sobre a potencial desaceleração na curva de juros, consequência da decisão do Banco Central de interromper o ciclo de alta da taxa Selic, afirmam os analistas.

Outro ponto que pode jogar a favor das construtoras de médio e alto padrão daqui para frente é o aumento na disposição de consumidores a assumir compromissos de longo prazo após as eleições, reflexo do aumento da confiança do consumidor e da desaceleração do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), que eleva a disponibilidade de renda, e do INCC (Índice Nacional de Custo da Construção), que diminui o risco de reajustes de preço durante a fase de construção.

Como mencionado, a ação favorita dos analistas do Santander no setor é a Cyrela, devido à expectativa de forte crescimento nos lucros, consequência da aceleração do reconhecimento de receita de projetos lançados nos últimos 23 meses; às vendas resilientes, ajudadas por projetos diferenciados e por um cenário mais claro para o INCC; e à expectativa de bons dividendos em 2023.

Apesar disso, os analistas reduziram em 18% e 2%, respectivamente, suas estimativas de lucro para a companhia em 2022 e 2023, para refletir a margem bruta menor do que a esperada nos últimos trimestres, consequência de custos acima do previsto em alguns projetos; uma visão mais conservadora para o segundo semestre; e um rendimento de capital mais fraco do que o esperado.