3R Petroleum (RRRP3) pagou barato pela 3R Offshore, dizem analistas; ação sobe quase 3%

A compra da fatia de 15% da 3R Offshore por R$ 12 milhões, anunciada pela 3R Petroleum (RRRP3) na noite de segunda-feira (19), saiu barata e tem alto potencial de geração de valor para a petroleira, na avaliação de analistas.

Em resposta, a ação da 3R figurava entre as maiores altas do Ibovespa no pregão desta terça (20). Por volta das 13h, o papel subia 2,7%, a R$ 39,13.

A 3R Offshore é uma joint venture entre a 3R Petroleum e a DBO, que, até então, detinham fatias de 70% e 30% na empresa, respectivamente. A companhia, por sua vez, é dona de 62,5% do campo de Papa-Terra e da totalidade do campo de Peroá.

Assim, a 3R Petroleum passa a deter 53,1% de Papa-Terra e 53,1% de Peroá. Na prática, de acordo com o BTG Pactual, isso significa que a companhia está adquirindo 13 milhões de barris de óleo equivalente por dia (MMboed) de reservas provadas (1P) e 20 MMboed de reservas prováveis (2P) por US$ 0,9 e US$ 0,6 por barril, respectivamente.

Com isso, a companhia está “mostrando a capacidade da gestão de aproveitar boas oportunidades de M&A e construir um portfólio resiliente a múltiplos de entrada muito baixos”, avaliam Pedro Soares e Thiago Duarte, analistas do BTG, em relatório distribuído nesta terça-feira.

Ainda que parte do mercado possa ver a transação com ceticismo, diz o BTG, devido às dúvidas persistentes em torno de Papa-Terra, o valor pago faz com que o investimento valha a pena.

Os analistas Guilherme Nippes, Andre Vidal e Helena Kelm, da XP Investimentos, concordam: “Apesar do ceticismo dos investidores sobre a execução do polo Papa-Terra, vemos esta aquisição como altamente geradora de valor para a empresa”, dizem em relatório desta terça.

“Acreditamos que foi um bom movimento pela companhia, dada a escassez de novas oportunidades para compra de novos campos e pelo baixo múltiplo de aquisição”, completam Felipe Ruppenthal e Rodrigo Diniz, analistas da Eleven, em comentários ao mercado.

Além disso, mesmo se o aumento de participação em Papa-Terra for desconsiderado, a aquisição continua interessante, na avaliação do BTG, considerando que os resultados de Peroá devem compensar o valor pago na transação em um único trimestre.

Por fim, o BTG destaca que a transação não contradiz a mensagem, transmitida pela gestão da 3R, de que a companhia está focando em execução e em se tornar uma produtora de baixo custo.

Depois do anúncio de aquisição, o BTG, a XP e a Eleven reiteraram sua recomendação de compra para a ação, com preços-alvo de R$ 93, R$ 82,50 e R$ 106, respectivamente.

A XP aponta ainda que a transação tem potencial de adicionar cerca de R$ 3,50 a seu preço-alvo para a ação.

“Permanecemos compradores e esperamos um bom crescimento de produção no curto prazo, com catalisadores importantes, como o início das operações em Potiguar”, escrevem os analistas do BTG.