Volatilidade deixa mercado cauteloso em incluir valor da Eve nas ações da Embraer (EMBR3), diz XP

A volatilidade extrema das ações da startup de mobilidade urbana fundada pela Embraer (EMBR3), a Eve (EVEX), desde sua listagem na Bolsa de Nova York, causada pela baixa liquidez, tem feito com que o mercado hesite em incorporar o valor da empresa no preço das ações da fabricante de aeronaves, segundo a XP Investimentos.

Isso significa, na visão da corretora, que a ação da fabricante brasileira de aeronaves pode ter valorização de 110% neste ano, caso o valor da subsidiária, que poderia representar R$ 9,50 por ação, seja incorporado.

Ainda assim, mesmo sem considerar qualquer atribuição de valor para a Eve, a corretora vê espaço para as ações da Embraer subirem, devido principalmente a uma melhoria nas entregas da aviação comercial nos próximos anos. A expectativa da XP é que a Embraer entregue 65 aeronaves em 2022 e 80 em 2023, contra as 48 entregues em 2021, quando os volumes foram prejudicados pelos impactos da pandemia.

O preço-alvo para as unidades de negócio tradicionais da Embraer, excluindo a Eve, é de R$ 18, o que ainda representa valorização de 37% contra os preços atuais.

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Um dos maiores riscos para a companhia, na visão da XP, é a concorrência na plataforma de jatos E2, principalmente contra o A220 da Airbus. Isso, porém, já está sendo refletido no preço das ações, segundo a corretora.

Considerando tanto o valor da Eve quanto o do negócio tradicional da Embraer, então, a XP elevou seu preço-alvo para R$ 27,50, de R$ 27,30, mesmo com expectativas mais fracas para o negócio tradicional da Embraer nos próximos anos.

A corretora agora espera que a Embraer registre receita de US$ 4,85 bilhões em 2022, 5% abaixo do que esperava anteriormente, e que o Ebitda fique em US$ 415 milhões, corte de 17%.

A visão positiva da XP para a Embraer não parece ser um caso isolado. De acordo com dados da Refinitiv disponíveis no TradeMap, de seis instituições financeiras consultadas, cinco recomendam a compra da ação, enquanto a restante indica a manutenção do papel em carteira. A mediana de preços-alvo dos analistas é de R$ 21, o que representa alta de 61%.

Nesta quarta, a ação da Embraer fechou em baixa de 0,76%, a R$ 13,02.