Vale (VALE3) aposta em metais básicos e maior volume do Sistema Norte para se recuperar

A Vale, que divulgou na quinta-feira (28) à noite uma queda anual de 17,7% para o lucro líquido do segundo trimestre e de 51% para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações), teve os resultados afetados negativamente principalmente pelo aumento dos custos de produção do minério de ferro e pela diminuição do preço da commodity no mercado.

O mercado não reagiu bem aos números e, por volta das 15h40, a ação da empresa operava em queda na Bolsa, com uma desvalorização de 0,85%.

Em teleconferência com analistas nesta sexta-feira (29), o CEO da Vale (VALE3), Eduardo Bartolomeo, demonstrou confiança em uma recuperação e disse que os metais básicos são a “menina dos olhos” para a companha e acredita em um maior volume de vendas no futuro.

Além disso, é esperado um aumento nos prêmios médios para o próximo trimestre, considerando maiores volumes de produção do Sistema Norte e um adicional de US$ 30 por tonelada nos prêmios de Pelotas já negociados, segundo Marcello Spinelli, vice-presidente de minério de ferro companhia.

Após o início da guerra no leste europeu, entre Rússia e Ucrânia, a Europa tem sofrido com a escassez energética, uma vez que o país era dependente do gás natural exportado pela Rússia para geração de energia.

Como consequência, a Europa tem buscado alternativas para suprir essa demanda e uma delas foi a busca por energias renováveis. Portanto, para essa transição ocorrer é necessário a utilização dos metais básicos para produção de baterias, painéis solares e turbinas eólicas.

Porém, um relatório feito pela Katholieke Universiteit Leuven, da Bélgica, mostra que a produção de metais da Europa seria insuficiente para esta transição.

Portanto, a busca por metais básicos deve crescer no futuro e, consequentemente, os preços devem ser elevados, o que aumentaria a receita da empresa, além de proporcionar uma maior margem.

No segundo trimestre, o Ebitda do negócio de metais básicos foi de US$ 603 milhões, 30% inferior em comparação com o mesmo trimestre de 2021.

A queda foi influenciada por menores preços e maiores custos do cobre. O preço médio realizado por tonelada do cobre foi de US$ 6,4 mil, queda de 32% em comparação com mesmo período de 2021 — o Ebitda gerado pelo cobre foi 94% menor no período.

Por outro lado, o preço médio realizado do níquel avançou 66% em comparação com segundo trimestre de 2021.

Portanto, o níquel foi o que segurou um resultado que poderia ser pior. Com isso, os metais básicos passaram a representar 10% do Ebitda gerado frente a 7,5% do trimestre passado.

Mais dividendos?

Segundo Gustavo Pimenta, vice-presidente de finanças da empresa, a Vale tomou uma postura mais conservadora, porém, uma melhora no cenário pode gerar dividendos extraordinários para os acionistas da empresa.

O segundo semestre traz um possível reaquecimento do mercado de construção civil na China, que pode elevar os preços do minério de ferro, o principal insumo para o aço, um dos principais materiais utilizados na construção civil.

Por outro lado, os casos de Covid-19 na China trazem incertezas quanto a novos lockdowns que podem paralisar, novamente, a produção de aço e projetos de construções civil, o que levaria o preço do minério de ferro ainda mais para baixo.

No segundo trimestre, o preço médio do minério de ferro teve queda de 31%, para US$ 137,9 em comparação a igual período de 2021, e 2,6% menor na comparação com trimestre anterior.

Portanto, um aumento nos preços da commodity levaria a uma maior receita da empresa e, possivelmente, melhores margens e maior lucro, com parte disso podendo ir para as mãos dos acionistas.

A empresa já havia anunciado na quinta-feira (28) a distribuição de R$ 16,2 bilhões em dividendos, ou R$ 3,57 por ação. Baseado nos preços atuais da empresa, o dividend yield seria em torno de 5%.

Recompra de ações

Outro ponto que pode gerar valor para o investidor é o programa de recompra de ações que está em andamento. A empresa já executou 23% da recompra que deve se encerrar nos próximos 12 meses.

A recompra de ações é feita pela empresa geralmente por achar que as ações estão baratas em relação ao valor que considera justo. Com isso, o investidor pode passar a ter maior fatia na participação da empresa e aumentar o patrimônio.

Para isso, a empresa utilizou o caixa gerado no período para acelerar o programa de recompras. A empresa registrou uma forte capacidade de conversão do Ebitda em caixa, em cerca de 41%. Portanto, o fluxo de caixa gerado pela empresa no período foi de R$ 2,29 bilhões motivados por menor necessidade de capital de giro e menos impostos a pagar.