Resultados da Pilgrim’s superam expectativas – mas impacto na JBS (JBSS3) pode ser limitado

A Pilgrim’s Pride, subsidiária americana da JBS (JBSS3), superou as expectativas do mercado em seus resultados do segundo trimestre. Isso, porém, não deve ter grande impacto nos resultados do frigorífico brasileiro, diz o Santander, dado o tamanho das operações.

Assim, ainda que o Ebitda ajustado da Pilgrim’s tenha crescido 68% no período entre abril e junho, na comparação com os mesmos três meses de 2021, chegando a US$ 623 milhões, Rodrigo Almeida, analista do Santander, elevou sua projeção para o Ebitda ajustado da JBS em apenas 0,7%, de R$ 9,63 bilhões para R$ 9,7 bilhões.

“Apesar de [a Pligrim’s] ter batido o consenso, não esperamos uma reação significativa do mercado nas ações da JBS, dada a relevância limitada que os resultados mais fortes do que o esperado podem ter nos resultados consolidados”, escreveu o analista, em relatório da última quarta-feira (27).

Por volta das 16h40 desta quinta-feira (28), em pregão negativo para o setor de frigoríficos, as ações da JBS eram negociadas em baixa de 3,20%, a R$ 32,12.

Apesar de o impacto dos números da Pilgrim’s ser limitado, a expectativa do Santander é que a JBS reporte um balanço sólido neste trimestre, beneficiando-se da diversificação de proteínas e geografrias. De um lado, as margens no segmento de carne bovina nos EUA devem se contrair, mas isso deve ser compensado por melhores resultados em outras linhas de negócio, como a própria Pilgrim’s.

Além disso, a expectativa do banco é que os números da JBS também se beneficiem de resultados melhores na Seara, impulsionados por um consumo doméstico mais forte; margens melhores na JBS Brasil, seguindo a redução nos preços do gado; e margens melhores na Austrália.

Assim, as projeções do banco para a JBS neste trimestre são de R$ 90,46 bilhões em receita, o que representaria alta de 6% em relação ao registrado em igual período de 2021; Ebitda ajustado de R$ 9,7 bilhões (baixa de 17%) e lucro líquido de R$ 3,974 bilhões (queda de 6%).

Resultados da Pligrim’s

Os fortes resultados da Pilgrim’s, com Ebitda 14% acima da estimativa de consenso compilada pela americana Visible Alpha, devem-se principalmente à forte demanda de clientes de varejo e restaurantes nos EUA, além de maiores eficiências operacionais, que compensaram os desafios impostos pela inflação, de acordo com o Santander.

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Além disso, o banco aponta os resultados sólidos no México e uma recuperação nos resultados na Europa como pontos que favoreceram a companhia neste trimestre.

Olhando para frente, a Pligrim’s anunciou novos planos de expansão, com uma nova unidade de produção de alimentos processados, expansão de uma unidade existente e a conversão de uma planta de proteínas em uma unidade de produção de ingredientes para a ração animal. Essas iniciativas, na análise do Santander, devem levar a crescimento de receita, melhoria de margens e criação de valor.

O Santander tem classificação de outperform para a ação da JBS – isto é, espera um desempenho acima da média do mercado – com preço-alvo de R$ 58, o que corresponde a alta de 51% em relação ao valor no fechamento de quarta-feira (26), de R$ 33,18.