Gerdau (GGBR4): Goldman vê alta limitada do preço do aço e rebaixa recomendação; ações desabam

O minério de ferro passou por rali no começo desta ano, superando o patamar de US$ 130 por tonelada, o que impulsionou a alta de ações de siderúrgicas e mineradoras. Tudo isso por conta do otimismo com a economia chinesa. Mas o Goldmam Sachs pensa um pouco diferente em relação à China e vê desaceleração econômica da gigante asiática à frente.

Diante desse cenário, o banco alterou a recomendação da Gerdau (GGBR4) de compra para neutra, assim como o preço-alvo, que passou de R$ 38 para R$ 31, valor estável em relação ao fechamento de ontem. Segundo a instituição financeira, o corte deveu-se à expectativa de dificuldade econômica dos principais mercados da companhia e a possiblidade de remuneração mais baixa para os acionistas.

No início desta tarde, a Gerdau respondia pela maior queda do Ibovespa, o principal índice da Bolsa. Logo atrás,  operava a Metalúrgica (GOAU4), já que o minério ferro é a principal matéria-prima do aço.

Em relatório, os analistas Marcio Farid, Gabriel Simões e Henrique Marques ressaltam que a combinação do enfraquecimento de lucratividade nos Estados Unidos e Brasil, os principais mercados da Gerdau, com o aumento de capex (investimento em bens de capital), limitará a capacidade da companhia de devolver dinheiro aos acionistas.

Para o Goldman, a empresa, que é uma das maiores geradoras de caixa do país, deve entregar um rendimento de fluxo de caixa de livre entre 4% e 9% em 2024 e 2025, já que o capex deve permanecer acima da média no período.

Por outro lado, o banco acredita que o rendimento do fluxo de caixa deve permanecer robusto em 2023, ao redor de 14%, apoiado no elevado capital de giro.

“Nós reconhecemos os interessantes drivers de valor de longo prazo da empresa, como diversificação regional, qualidade de ativos e forte balanço, mas com potencial de alta limitado”, dizem os analistas.

Na visão do Goldman, a alta do preço do aço no mercado doméstico será limitada, devido aos problemas conjunturais. Com isso, o prêmio do produto vendido não será tão bom assim, o que refletirá negativamente nas margens de lucro.

Internamente, os valores têm sido negociados a um prêmio de paridade de importação para o vergalhão turco, que geralmente segue os preços da China.

“No entanto, o vergalhão turco já está sendo negociado a 11% o prêmio aos preços da China, sendo que histórico o desconto é de 4%. Em um contexto de desaceleração da atividade chinesa em 2023, vemos espaço limitado para mais ganhos”, diz o banco.

Por volta de 12h30, o papel preferencial da Gerdau caía 6,55%, a R$ 29,10, enquanto o da Metalúrgica operava em baixa de 6,35%, a R$ 12,84.

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