Isso é importante porque, na forma de decreto, a regulação poderia ser desfeita a qualquer momento. E é inegável que o tema já começa a revelar seus desdobramentos iniciais tanto na vida política como na cena empresarial do país.

Os destaques

Quando olhamos especificamente para o decreto, já é possível perceber que alguns setores obterão papel de destaque nesta primeira etapa de criação de um sistema de transação de créditos de carbono. São eles: geração e distribuição de energia elétrica, mineração, construção civil, indústria de transformação, agropecuária, serviços de saúde e transporte público.

Lembramos que, hoje, os créditos de carbono oriundos de florestas e uso da terra estão na frente da comercialização já em andamento no mercado livre de forma global. Mas, numa primeira análise desses nove setores inicialmente envolvidos, esse segmento não foi listado entre os protagonistas.

Ainda que este seja apenas uma das indagações que existam quanto à formulação atual deferida pelo decreto em vigor, já é possível observar como algumas empresas vêm se mexendo para capitalizar a questão.

A Suzano, uma das líderes no assunto no país, dispõe de mais de 30 milhões de toneladas de créditos para comercializar e aguarda o andamento das soluções referentes à criação de um mercado regulado nacional para majorar o poder de monetização desta poderosa linha de negócios.

Acreditamos que a companhia poderá, eventualmente, negociar parte de seu estoque atual no mercado livre, mas fatia relevante desse inventário deverá ser injetado apenas diante da existência de um mercado regulado, líquido e que seja capaz de precificar com maior parcimônia o valor intrínseco da compensação de carbono.

Na Suzano, destacamos ainda que os projetos de incremento de capacidade, como o Projeto Cerrado, dialogam com o potencial que dispõem com relação ao mercado de carbono, o que nos leva a acreditar que atualmente, é impensável pensar no crescimento da companhia deixando seus aspectos sustentáveis de lado.

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Na Ambipar, por exemplo, é igualmente impossível separarmos a sua relação com o mercado de carbono de sua atuação-core nos mercados de total waste management (gestão de resíduos) e resposta a emergências.

Em environment (meio ambiente), por exemplo, onde atua nos mercados de gerenciamento de resíduos, pós-consumo e diretamente na comercialização de créditos de carbono, os processos são conectados via economia circular, de modo a facilitar a jornada de clientes e a geração de valor por parte da companhia. A Ambipar emite créditos por meio da atuação na valorização e reciclagem de resíduos bem como da plataforma de compensação de carbono, a Ambify.

O desafio

Entretanto, se engana quem pensa que o mercado de crédito de carbono está aberto apenas a segmentos específicos, como os naturalmente predispostos negócios de celulose e gerenciamento de resíduos.

Atualmente, a experiência mais próxima que dispomos de um mercado regulado de carbono se dá em distribuição de combustíveis. Nele, as distribuidoras necessitam adquirir créditos de compensação das emissões de carbono geradas pelo combustível que comercializam.

Ademais, essa experiência explicita que é muito difícil a formação de um mercado genuinamente nacional, ainda que a natureza dos mercados regulados envolva espaços de transação fechados.

Após um conturbado início em 2020 e 2021, onde vimos os produtores disponibilizando os créditos apenas no final do ano e criando uma sazonalidade para os preços do papel, verificamos ao longo de 2022 que a dinâmica do mercado não dialoga apenas com a disposição dos ofertantes em colocar os créditos no mercado.

O movimento internacional, com fatores como o aumento da beligerância no conflito russo-ucraniano, acaba impactando severamente as cadeias globais energéticas e assim, contribuem para a majoração do custo de reposição energética oriunda da distribuição de combustíveis fósseis.

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Em suma, a experiência disposta pelo Brasil já nos mostra que as leis que entranham o atual decreto devem convergir a mecanismos de oferta e demanda globais para refletirem, com maior grau de fidelidade, seus valores intrínsecos.

Ademais, diferentemente de outros tempos, quando o mercado adotava um tom excludente quanto à algumas empresas, o mercado de créditos de carbono pode e deve ser abrangente e inclusivo.

O fato, por exemplo, de o setor de mineração estar citado como prioritário dentro do escopo inicial do assunto no Brasil mostra como é imprescindível não se negligenciar os direitos e deveres de cada segmento, ainda que, atualmente, seja muito complicado a estipulação de metas, bem como a estimação do potencial monetário que o mercado poderá redinamizar em meio aos seus stakeholders.

A revolução

Vivemos uma revolução, onde a inserção das empresas no processo está apenas começando e deverá ganhar novas cores e formas de maneira mais célere que o modo pelo qual evoluímos até chegarmos no espectro regulatório atual.

Para o bem do ambiente de negócios do país, faz-se necessário que operação e regulação caminhem juntas. Para o bem do mundo, é essencial que a experiência brasileira se transforme em relevante capítulo desta importante página da história que estamos presenciando.

*As opiniões, informações e eventuais recomendações que constem dos artigos publicados pela Agência TradeMap são de inteira responsabilidade de cada um dos articulistas. Os textos não refletem necessariamente as posições do TradeMap ou de seus controladores.

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Com esse olhar, mais do que obter retornos financeiros, os investidores em geral têm se preocupado em destinar recursos para financiar empresas bem geridas e que exerçam impactos positivos sobre o meio ambiente e a sociedade.

Sabendo disso, companhias estão percebendo a importância de adotar práticas sustentáveis e ampliar sua agenda ESG (Environmental, Social and Corporate Governance). Nesse processo, divulgam iniciativas e criam diretorias com foco no monitoramento e desenvolvimento de soluções relacionados ao tema. 

É importante, porém, que o investidor esteja atento ao que chamamos de greenwashing – quando uma empresa se preocupa mais em aparentar ter uma consciência ESG do que, de fato, em criar soluções na área.

Apesar desses aspectos serem mais amplamente discutidos no exterior e ainda termos um longo caminho pela frente aqui, na bolsa brasileira, também temos exemplos de empresas que estão direcionando cada vez mais recursos para se tornarem mais responsáveis em sua governança, social e ambientalmente, sem impactar a rentabilidade. 

Um desses exemplos é a Ambev. Além de ter estabelecido metas para a redução de impactos ambientais, a companhia já tem apresentado resultados nesse sentido. Até 2020, a Ambev reduziu o consumo de água em 55% na comparação com 2002 – um período de 18 anos.

O objetivo atual é aumentar a eficiência hídrica até 2025, utilizando dois litros de água para cada litro de cerveja. Hoje a proporção é de 2,5 litros utilizados.

Ademais, a empresa pretende que 100% das embalagens de seus produtos sejam retornáveis, ou feitas majoritariamente de material reciclado. Atualmente, no Brasil, 38% das embalagens da companhia já são retornáveis, mas a iniciativa está mais avançada em outros países onde opera.

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Ao ampliar a adesão às embalagens retornáveis, a Ambev também obtém vantagens financeiras, uma vez que a rentabilidade gerada por esse tipo de embalagem é bastante superior às tradicionais latinhas de alumínio e garrafas plásticas. 

O mercado de revenda está crescendo mundialmente em diversos setores a passos largos. No varejo de moda, esse movimento começa a ganhar tração, com o foco em sustentabilidade. Em 2021, a Lojas Renner adquiriu a Repassa e a Arezzo comprou a Troc – ambas as plataformas são de moda circular (os conhecidos brechós, de roupas usadas).

O movimento contribui para a redução de um dos principais impactos causados por essa indústria: o rápido descarte de produtos e a consequente poluição do meio ambiente. Na Reserva (uma das marcas da Arezzo), por exemplo, os resíduos da produção são reaproveitados para a fabricação de solados.  

O setor de locação de transportes também contribui com destaques nessa agenda. A Movida, por exemplo, é um dos destaques na agenda ESG no Brasil. A companhia tem como meta se tornar carbono neutro até 2030, manter 100% das instalações com energia fotovoltaica e garantir 50% de mulheres em cargos de liderança.

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Iniciativas com esse foco permitiram que a empresa se tornasse a segunda companhia listada no Brasil a ingressar no Sistema B, concedido pela americana B Lab para empresas que buscam ser melhor para o mundo e não apenas as melhores do mundo. Essa é uma comunidade global de líderes que usam os seus negócios para a construção de um sistema econômico mais inclusivo.

A Movida também se tornou a primeira integrante do setor a compor a carteira ISEB3, principal índice sobre sustentabilidade do mercado nacional, da B3.

Ganho de relevância

Essas iniciativas estão ganhando espaço nas conversas com investidores e credores. Importante ressaltar que este tema é muito sério e não uma “moda”. Uma vez deixado de lado e tratado sem a seriedade e responsabilidade necessária, pode gerar eventos e resultados até catastróficos. Diversas empresas já sofreram impactos negativos em sua reputação e, consequentemente, produziram prejuízo aos seus investidores.

Temos alguns exemplos recentes. A JBS foi acusada de comprar gado cujo pasto estava associado a áreas de desmatamento na Amazônia. Consultorias independentes conseguiram rastrear e confirmar o fato. Isso pesou na imagem da companhia, levando à queda de suas ações.

A Vale, talvez o exemplo mais emblemático, se viu envolvida em tragédias de rompimento de barragem. O último, em Brumadinho (MG), em janeiro de 2019, deixando 272 mortos e um impacto ambiental incalculável. O ocorrido gerou perplexidade geral, já que essa tragédia não era inédita. Em novembro de 2015, foi a vez da barragem de Mariana, também em Minas Gerais, pertencente à Samarco, controlada da Vale, e à BHP.

No primeiro pregão após o episódio de Brumadinho, as ações da companhia despencaram mais de 20%. Três anos depois da tragédia, parte do desconto dos papéis da Vale na Bolsa ainda se deve ao impacto desses acontecimentos.  

Mas as empresas têm se empenhado no aprimoramento da percepção da exigência progressiva dos investidores institucionais de boas práticas de sustentabilidade.

Isso nos permite entender que, em linha com o pensamento de Porter, a atenção ao segmento ESG tem a capacidade de gerar, sobretudo a longo prazo, retornos positivos aos investidores. Como isso, os expõe a menores riscos jurídicos, além de as chances de perpetuação de suas operações crescerem quando atuam de forma sustentável.

*As opiniões, informações e eventuais recomendações que constem dos artigos publicados pela Agência TradeMap são de inteira responsabilidade de cada um dos articulistas. Os textos não refletem necessariamente as posições do TradeMap ou de seus controladores.

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