A bola da vez é a Braiscompany, empresa com sede em Campina Grande, na Paraíba, suspeita de aplicar golpes contra milhares de investidores. Segundo dados da PF (Polícia Federal), nos últimos quatro anos, a empresa movimentou cerca de R$ 1,5 bilhão.

O tamanho do rombo ainda é alvo de investigações. Na semana passada, a PF cumpriu mandados de busca e apreensão e de prisão temporária em endereços da companhia na Paraíba e em São Paulo. Os sócios não foram encontrados e são considerados foragidos da Justiça.

Conforme as investigações, a Braiscompany atraia investidores prometendo retorno de até 8% ao mês. Os primeiros sinais de que algo estava errado surgiram em dezembro do ano passado, quando a empresa começou a atrasar os depósitos dos clientes.

Se parece muito bom, não é

Henrique Lisboa, sócio do VBSO Advogados, escritório que integra a ABCripto (Associação Brasileira de Criptoeconomia), afirma que promessas de alto rendimento são um dos principais indícios para suspeitar da legitimidade das operações.

Para comparação, os papéis do Tesouro Selic, a opção mais segura do Tesouro Direto, pagaram rendimento bruto máximo de 1,93% ao mês em janeiro, enquanto a opção de prefixado teve retorno máximo de 0,58%.

“A promessa de um retorno fixo e alto já é o primeiro passo para a desconfiança. Esses rendimentos costumam ser fantasiosos, então o investidor tem que entender que para chegar próximo disso seria necessário absorver muito risco”, explica.

A CVM (Comissão de Valores Mobiliários), responsável pela supervisão do mercado de capitais no Brasil, faz alerta semelhante.

Apesar de os criptoativos estarem fora da alçada da autarquia, o investidor pode seguir algumas recomendações e evitar ser vítima de esquemas fraudulentos.

“Rentabilidade e risco costumam andar de mãos dadas. Se é bom demais para ser verdade, provavelmente não o é”, informa a entidade.

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Num esquema de pirâmide, os primeiros investidores costumam receber os valores prometidos, uma estratégia usada pelos golpistas para dar um verniz de legitimidade ao negócio. Porém, com o passar do tempo, os pagamentos tendem a ser suspensos.

“O retorno é sustentado pela entrada de novos investidores, com alguém no topo da pirâmide controlando os valores. O esquema vai se sustentando com a entrada de novas pessoas, mas se torna inviável no longo prazo”, afirma Lisboa.

Investidor deve fazer busca por conta própria

A ausência de regulamentações para o mercado de criptoativos também joga contra os investidores. Ao contrário de outras instituições financeiras, que precisam prestar contas à CVM ou ao BC (Banco Central), corretoras e empresas de criptos atuam em uma espécie de limbo jurídico.

Para Marcelo Castro Filho, advogado sênior da Machado Meyer Advogados, essa falta de informações centralizadas força o investidor a fazer buscas por conta própria sobre o histórico da empresa e a atuação dos seus gestores.

Uma das opções é verificar o CNPJ da instituição e buscar o nome dos sócios em sites jurídicos ou de notícias para averiguar se há indícios de irregularidades.

Há também sites e fóruns digitais especializados em queixas e comentários de consumidores que podem mostrar referências sobre a lisura e modos de operação das instituições.

Porém, apesar de todo esse esforço, o jurista ressalta que o investidor sempre precisa estar precavido para evitar ser vítima de golpes.

“Mesmo que uma empresa esteja regulamentada, nada impede que ela seja usada para fins ilícitos”, afirma.

Segundo ele, o marco legal das criptos, aprovado pelo Congresso no ano passado, deve frear o uso dos ativos digitais para fraudes, mas não resolverá todo o problema.

“Sempre vai ter uma brecha, como atualmente já ocorre no mercado de capitais, mas tende a reduzir bastante, já que diminui essa assimetria de informações”, pontua.

Precaução com criptos é o melhor remédio

Os esquemas fraudentos envolvendo criptomoedas não são novidades. Antes do caso Braiscompany, as atenções estiveram voltadas ao “Faraó dos Bitcoins”, alcunha de Glaidson Acácio dos Santos, preso pelas autoridades do Rio de Janeiro em 2021.

Segundo as investigações, quase 130 mil investidores foram lesados, com montante que chega próximo a R$ 9,3 bilhões.

As vítimas entraram com processos judiciais para tentar reaver o valor investido. Porém, segundo Lisboa, a chance de recuperar todo o prejuízo é bastante baixa.

Geralmente, esquemas dessa magnitude envolvem dezenas de empresas diferentes, em sedes distintas e em paraísos fiscais fora do país, o que dificulta rastrear efetivamente o destino do dinheiro.

O jurista ressalta que a cautela é a melhor maneira de evitar a dor de cabeça. Além de valores fantasiosos, é fundamental o investidor pesquisar minuciosamente a entidade e os gestores que tomarão conta de seu dinheiro.

“O principal meio é a prevenção. Se a pessoa tem certeza que sofreu um golpe, é preciso fazer um boletim de ocorrência, guardar comprovantes, mensagens. Mas para reaver os recursos é sempre muito difícil”, diz Lisboa.

Na mesma linha, a CVM também pontua que é fundamental estar a par de todas as características e detalhes do investimento antes da aplicação do dinheiro.

“Se você não consegue explicar a alguém pelo menos as principais características do investimento escolhido, é porque não o entendeu completamente”, diz a autarquia.

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Advogados da SEC já informaram o Paxos Trust de que reguladores planejam adotar ações contra sua stablecoin, BUSD, embora a decisão não seja final.

Um processo da SEC por causa da BUSD, a terceira maior stablecoin em valor de mercado, seria algo significativo, em um setor que já sofreu uma série de choques nas últimas semanas.

Após a falência da corretora de criptoativos FTX, a SEC já reduziu a capacidade de alguns intermediários no setor de oferecer serviços de empréstimo que dão aos investidores um meio de ganhar retornos emprestando seus tokens.

Um processo sobre as stablecoins pode ser uma tarefa difícil para a SEC, segundo advogados de corretoras, já que os usuários de stablecoins não esperam lucros ao possuir os tokens.

As stablecoins devem manter um valor de US$ 1 e os operadores as utilizam como estoque de valor, ou para pagar por outros ativos digitais.

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A regulação deles poderia levar a SEC ao campo do monitoramento de pagamento de produtos, algo que ela não faz. Emissores de stablecoins dizem que estão amparados em 1 para 1 em dinheiro ou equivalentes, como dólares e Treasuries.

Outra possível complicação para a SEC é que a Commodity Futures Trading Commission e o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York classificaram a tether e a BUSD como “moedas virtuais”, com isso advogados dizem que a SEC não poderia alegar que elas são ativos. O quadro também dificulta decidir qual lei aplicar.

Na ausência de medidas do Congresso, o Fed, o banco central americano, poderia monitorar as stablecoins. Mas um painel com várias agências de reguladores primeiro teria de designar atividades com elas que seriam ameaça potencial ao sistema financeiro, o que ainda não ocorreu.

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Por volta das 12h50 o BTC registrava alta de 8,9%, negociado a US$ 24.883, segundo dados da plataforma TradeMap. Desde o início do ano, a principal cripto do mercado registra valorização de 44%.

O fluxo positivo também é compartilhado pelas altcoins, como são chamados os ativos além do BTC. Na mesma hora, o Ethereum (ETH) subia 8,8%, a US$ 1.688.

Para Craig Erlam, analista sênior de mercados da plataforma Oanda, o mercado deixou de lado parte das pressões regulatórias das criptos para dar mais atenção ao potencial de valorização ao longo dos próximos meses.

Nesta semana, a Binance esteve no olho do furacão após a SEC – a “xerife” do mercado de capitais americano, equivalente à CVM brasileira – determinar a suspensão da emissão da BUSD, a moeda nativa da corretora lastreada ao dólar, após concluir que a cripto é um valor mobiliário não registrado.

“Embora as repressões regulatórias continuem causando algum desconforto, há claramente uma crescente sensação de alívio de que o pior já passou para o setor e que 2023 pode ser um ano muito melhor”, afirmou Erlam, em relatório.

Para o analista, caso a tendência de valorização se consolide, o BTC deve testar novas máximas de até US$ 25 mil, “uma quebra que pode convencer os que ainda duvidam de que o futuro é brilhante”.

Short Squeeze

A alta dos preços também pode estar vinculada a um movimento de short squeeze – quando investidores com posições “vendidas” se veem obrigados a encerrá-las em meio à valorização dos ativos -, após a divulgação de dados da inflação americana.

O CPI (índice de preços ao consumidor) registrou alta de 0,5% em janeiro, em linha com o esperado pelo mercado, segundo dados publicados na segunda-feira (13). Alguns investidores tinham se posicionado contra os ativos de risco, em meio à expectativa de um número pior.

“Foi exatamente esse pessimismo do mercado que fez com que as posições vendidas aumentassem, e então o short squeeze aconteceu”, explica André Franco, head de research do Mercado Bitcoin.

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O desempenho consolida o ativo como o melhor investimento no ano. Para comparação, o S&P 500 – referência do mercado de ações em Wall Street – subia cerca de 6% no mês até o dia 30, enquanto o Ibovespa tinha alta de pouco mais de 2,3%.

Dados da plataforma Investing mostram que o BTC já subiu 39,9% neste mês – com dados até 13h20 desta sexta-feira (31) -, o terceiro melhor desempenho desde o início da série histórica, em 2011. O registro fica atrás somente do primeiro ano da série (66,7%) e de 2013 (51,1%).

Retomada do Bitcoin

Em janeiro do ano passado, quando o mercado já dava sinais de desaceleração após as altas recordes em novembro de 2021, o Bitcoin registrou tombo de 16,7%.

Segundo analistas do mercado, as recentes altas do mercado cripto refletem a volta da confiança dos investidores após a crise deflagrada pela FTX, no início de novembro.

Após semanas operando nos patamares mais baixos em dois anos, a cripto engatou uma sequência positiva e está atualmente presa no patamar de US$ 23 mil.

Em uma análise mais aprofundada dos dados, André Franco, head de research do Mercado Bitcoin, destaca que muitos investidores institucionais ainda não aderiram totalmente ao clima de otimismo, o que pode levar a novas quedas de preço antes de uma recuperação mais robusta.

“Alguns dados mostram que o apetite dos investidores com maiores saldos não é tão forte nesse momento”, observa.

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Apesar da expectativa de correções, o especialista ressalta que o mercado está em uma “zona muito confortável” para a valorização.

Com opinião semelhante, Ed Moya, analista sênior de mercados da Oanda, destaca que a cripto encontra um grau de resistência e que, caso o clima de aversão ao risco não melhore, é possível que a moeda encontre um patamar de estabilidade próximo de US$ 21 mil.

“Os riscos de inflação estão esfriando rapidamente, o que levou a um mês bastante impressionante para as criptomoedas”, destacou Moya, em relatório.

Fed pode azedar o otimismo com criptoativos?

Após um janeiro espetacular, o que esperar para os próximos meses? Os analistas sãos enfáticos em jogar na conta do Fed (o banco central americano) a resposta para essa questão.

Nesta quarta-feira (1º), o Fomc (Comitê Federal de Mercado Aberto) vai definir os próximos passos da política monetária americana.

Caso tudo saia como o combinado, o colegiado deve aplicar um aumento de 0,25 ponto básico, jogando os juros para o teto de 4,75% ao ano.

Mais do que o número, investidores devem acompanhar com muita atenção o recado que o presidente do Fed, Jerome Powell, vai passar.

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Se o tom for mais duro, o clima pode azedar, já que sinaliza que os juros devem seguir pressionando a segunda maior economia do mundo, o que diminui o apetite ao risco por investimentos mais arriscados, como as criptos.

Em análise ao mercado, a corretora Bybit destaca que, caso seja mantido um viés mais otimista, o Bitcoin tem potencial para quebrar a atual resistência e voltar a almejar voos próximos de US$ 30 mil.

Porém, se a direção tomada for outra, é possível que a critpo volte a mergulhar para o patamares próximos de US$ 18 mil, iguais aos da recente crise da FTX.

“O amplo sentimento positivo também pode se transformar em decepção, visto que o Fed pode não atender as expectativas do mercado e divulgar um novo aumento na taxa de juros além do que vem sendo estimado, e isso pode ser um banho de água fria para todos”, apontam os analistas da Bybit.

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A expectativa é que o órgão a ser apontado pelo Executivo como o “xerife” do mercado cripto (seja ele o Banco Central ou a Comissão de Valores Mobiliários) retome as discussões, mas isso é previsto apenas para o fim deste ano ou só em 2024, conforme a agilidade dos trâmites burocráticos.

Até lá, corretoras continuarão com liberdade para usar o dinheiro depositado pelos clientes para fins diversos, como a alavancagem das operações, empréstimos ou investimentos em outros negócios.

De um lado, essa carta branca é vantajosa às empresas, que podem contar com outras fontes de renda que não apenas as taxas cobradas para as operações de venda e compra de criptos. Em tese, esse ganho poderia ser convertido aos clientes na forma de encargos menores e maior potencial de inovação.

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Mas de olho nos acontecimentos recentes, como da FTX, a mistura de patrimônios dá brecha para investidores enfrentarem prejuízos em caso de falência de suas corretoras.

“Quando as operações feitas pela exchange dão certo, a empresa ganha. Quando dão errado, o investidor é quem perde”, resume Isac Costa, professor do Ibmec e sócio do Warde Advogados.

Segundo especialistas, a falta de segregação deixa o mercado mais exposto a riscos, o que é uma barreira para a entrada de grandes investidores.

Mesmo prejudicando o próprio ecossistema, contudo, muitas corretoras se posicionam contra a medida de separação de patrimônio. Para Marcelo Castro Filho, advogado sênior da Machado Meyer Advogados, a resistência se dá pela perda de um volume representativo de recursos que podem ser usados hoje para financiar melhorias da própria empresa.

“A segregação impede que a corretora use o dinheiro para criar produtos, e de certa forma isso desacelera a inovação”, pontua.

Colapso da FTX expôs riscos

Foi exatamente o que aconteceu no fim do ano passado com a FTX. A empresa não fazia a segregação patrimonial, e usou os ativos de investidores para fins que não eram explicitados ao público.

“A FTX era uma das maiores exchanges do mundo, mas quebrou porque houve essa confusão patrimonial. Os recursos dos clientes foram usados para outras finalidades, como empréstimos para empresas do mesmo setor”, pontua Henrique Lisboa, sócio do VBSO Advogados.

Quando o mercado começou a desconfiar que a empresa não tinha saldo para devolver o dinheiro de todos os clientes, investidores promoveram uma espécie de corrida bancária, o que forçou o bloqueio total do acesso em poucos dias.

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No dia 11 de novembro, a empresa entrou com pedido de proteção contra falência na Justiça americana. O caso resultou na prisão do CEO, Sam Bankman-Fried, e na nomeação de um interventor para organizar a casa.

Dados preliminares apontam prejuízos na ordem de US$ 8 bilhões para cerca de 1 milhão de investidores que possuíam conta na FTX antes do colapso. Diante da magnitude do tombo, os responsáveis pela empresa são investigados por fraude.

Cabo de guerra entre corretoras de criptomoedas

A falta de regras que obriguem a segregação patrimonial das criptos também é observada em outros mercados, como no americano e na Europa. Uma das raras exceções é o Japão, que há anos já conta com leis sólidas para os ativos digitais.

Segundo especialistas, assim como no Brasil, autoridades econômicas ao redor do mundo não conseguem acompanhar a rapidez da evolução da tecnologia, o que gera lacunas nas normas ou até mesmo a falta de legislação.

Junto à incipiência do mercado cripto, é comum a pressão de corretoras para balizar as normas de acordo com os seus interesses. No caso brasileiro, a exclusão da segregação no marco legal foi resultado de um cabo de guerra entre diferentes empresas.

Durante os trâmites do texto no Congresso, o CEO da Binance – a maior corretora do mercado -, Changpeng Zhao (também conhecido por CZ), se manifestou contrário à regras de segregação.

Em uma série de postagens no Twitter, CZ chegou a falar que a medida era uma “ideia ruim”, e afirmou que há outras formas de proteção dos ativos investidos.

“A grande liquidez é um dos melhores mecanismos de defesa do consumidor. Protege contra manipulação de mercado, volatilidade e reduz liquidações”, apontou.

Questionada pela Agência TradeMap se promove a segregação de seus ativos, a Binance não deu retorno.

De outro lado, empresas brasileiras buscaram garantir a inclusão da segregação patrimonial no marco regulatório. Uma delas é a NovaDAX, uma das principais corretoras domésticas, que já se manifestou a favor da separação dos ativos.

Renata Mancini, CCO da Novadax e presidente da ABCripto, afirmou em novembro passado que a discussão sobre a separação dos recursos é fundamental para a relação entre as exchanges e os investidores.

“A segregação é algo básico para a governança das corretoras. Este compliance já está no DNA das empresas”, disse.

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A proposta da empresa é de um fundo de gestão ativa, sediado fora do país. Segundo Ribeiro, a opção por uma offshore foi para dar mais flexibilidade para a gestão dos ativos.

“O fato de ter o fundo em outra jurisdição, com processos mais avançados de autorização para o funcionamento, dá mais autonomia para fazer a gestão, incluindo o tamanho do portfólio exposto ao risco”, explicou.

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O fundo será composto 100% por criptoativos. Conforme o CEO, o investimento vai focar em ativos consolidados e não deve integrar opções especulativas em altcoins, como são chamadas moedas digitais além do Bitcoin (BTC). A corretora estima a captação de R$ 5 milhões a R$ 25 milhões dos investidores.

A opção será aberta apenas para investidores institucionais e qualificados. Para o mercado geral, a Coinext estuda a tokenização de cotas, mas essa proposta deve ficar para um segundo momento, afirmou o CEO.

“Estamos discutindo essas possibilidades de distribuição [de cotas] via tokens. Abriria um leque sem precedentes.”

Expectativas para 2023

A expectativa da Coinext é da recuperação do mercado ao longo dos próximos meses, apagando parte das quedas registradas em 2022. Para o Bitcoin, maior cripto em capitalização, o otimismo é reforçado pela estimativa de desaceleração dos juros americanos.

Também joga à favor a projeção de valorização da cripto com a antecipação do halving, previsto para março 2024, o fenômeno que ocorre a cada quatro anos e marca a queda pela metade das recompensas aos mineradores.

“Historicamente, vemos um período de um ano antes o início da precificação”, pontuou o CEO.

Há ainda a expectativa de valorização para o Ethereum (ETH) pela continuação do processo de atualização deflagrado no ano passado com “a fusão”, o processo que mudou a forma de validação da rede para prova de validação, que gera menos consumo de energia e abre portas para melhorias do sistema.

Além das principais criptos do mercado, Ribeiro destacou as apostas da Coinext para 2023 em Polygon (MATIC), Litecoin (LTC) e Chainlink (LINK).

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Desde o começo do ano até este início desta semana, a maior cripto em valorização do mercado soma alta superior a 27%, segundo dados disponíveis na plataforma TradeMap. No mesmo período, o Ibovespa registra queda de 0,48%.

A valorização do Bitcoin é mais que cinco vezes maior do que o índice da Nasdaq, a Bolsa de Wall Street que concentra as empresas de tecnologia, que até a sexta-feira (13), acumulava valorização de 5,85%, enquanto o S&P 500 tinha elevação de 4,16%. Vale lembrar que as Bolsas americanas estiveram fechadas nesta segunda (16).

O fluxo positivo reflete o arrefecimento do temor de recessão global com a expectativa de que os juros americanos não vão subir além do previsto, conforme dados da inflação divulgados na semana passada.

A inflação ao consumidor dos Estados Unidos recuou 0,1% em dezembro, em um cenário um pouco melhor do que a estabilidade esperada pelo mercado, dando sinais de que a maior economia do mundo começa a esfriar.

O resultado reforça a tese mais otimista de que o Fed, o banco central americano, não vá precisar subir os juros para além do esperado, pouco acima de 5% até o fim deste ano.

Juros menores diminuem a rentabilidade da renda fixa, e leva os investidores a buscarem opções mais arriscadas para aportar o dinheiro, como as criptomoedas.

A alta tem fundamento?

Diante deste novo rali, já é possível afirmar que o inverno cripto – período marcado pela forte desvalorização do mercado – já passou? Analistas dividem opinião a respeito, principalmente em relação ao fôlego que o momento atual tem para seguir adiante.

Para José Artur Ribeiro, CEO da corretora Coinext, os sinais apontam para um caminho menos tortuoso, apesar de ainda trazer resquícios da volatilidade observada ao longo de todo o ano passado.

Olhando mais à frente, ele destaca o movimento de antecipação do halving do Bitcoin, previsto para 2024, o fenômeno que ocorre a cada quatro anos e marca a queda pela metade das recompensas aos mineradores.

Tradicionalmente, sempre que o movimento é concluído, a moeda passa por uma forte valorização, como observada entre 2020 e 2021, quando o BTC atingiu a cotação máxima próxima de US$ 70 mil.

“Baseado no histórico, o mercado começa a precificá-lo antes. Considerado isso, a expectativa é que este ano tenhamos subidas mais consistentes, ainda que com certa volatilidade”, diz.

Com uma visão menos otimista, Felipe Medeiros, analista de criptomoedas e sócio da Quantzed Criptos, afirma que a recente alta do Bitcoin é resultado de um short squeeze, forçado pelo encerramento de posições vendidas, ou seja, de investidores que estavam apostando na queda da cripto.

Esse cenário fica mais claro pela subida isolada do BTC, enquanto as Bolsas americanas, sobretudo a Nasdaq, apresentaram uma valorização muito aquém dos criptoativos.

“Não dá para falar que o inverno cripto está chegando ao fim, mas agora temos uma perspectiva de um 2023 melhor do que o ano passado, já que o pior cenário para a inflação americana passou”, avalia.

Carl Erlam, analista sênior de mercado da Oanda, casa de análise baseada no Reino Unido, destaca que os investidores precisarão de sinais mais sólidos de recuperação antes de se deixar levar pelo momento de otimismo.

Em nota, o especialista ressaltou que o mercado pode estar passando por um momento de correção de preços após os fortes descontos vistos ao longo de 2022, ano que o BTC registrou a queda de 63%.

Para ele, os investidores devem esperar por indicadores mais sólidos antes de voltar a apostar na concretização do fluxo positivo.

“Será preciso muito mais do que [um cenário favorável a] uma retomada do risco para trazer os traders de volta a bordo”.

O que esperar para as próximas semanas?

Olhando para as próximas semanas, os analistas esperam pela estabilização da moeda no atual patamar. A próxima reunião do Fed para definir o passo seguinte em relação aos juros, agendada para o início de fevereiro, é apontada como o principal teste para medir a força da recente valorização do Bitcoin.

Atualmente, os juros americanos estão na banda de 4,25% a 4,50% ao ano. Pesquisa do Grupo CME aponta que o mercado aposta em nova alta de 0,25 ponto percentual, metade do aplicado no último encontro de 2022.

Além dos fatores macroeconômicos, Medeiros destaca que o otimismo também depende da falta de notícias negativas envolvendo empresas do setor de criptoativos, como o bloqueio do acesso dos investidores ou outros entraves que levem a novas desconfianças.

“Subir [a cotação] de onde estamos é um movimento mais difícil, já que vai precisar de notícias positivas [para isso], não só macro, mas do próprio universo cripto”, destaca.

Na mesma linha, Ribeiro. da Coinext, ressalta que os investidores devem ficar atentos a novos desdobramentos da crise gerada pela FTX e de indicadores econômicos.

A companhia entrou com pedido de recuperação no início de novembro do ano passado, dias após ter bloqueado o acesso dos investidores aos ativos. O movimento desencadeou uma crise de desconfiança entre outras empresas e deu forças para uma das maiores quedas do mercado em 2022.

“Há sempre risco de novas quedas ainda decorrente do efeito dominó da FTX. Ou ainda notícias pessimistas do cenário macroeconômico, principalmente, da economia americana”, afirma.

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O novo rali das criptos é impulsionado pela perspectiva de alívio na alta dos juros americanos após dados da inflação aos consumidores publicados nesta quinta-feira (12) reforçarem a desaceleração da maior economia do mundo.

O bom humor deu fôlego para o Bitcoin subir mais de 14% nos últimos sete dias, segundo dados da plataforma CoinGecko. Por volta das 16h30, a principal cripto do mercado registrava valorização de 2,6%, negociada na faixa de US$ 19,3 mil. Desde o início de janeiro, a cripto registra alta de 16%. 

O valor representa alta de quase 15% após o fundo de US$ 16,8 mil registrado no dia 11 de novembro do ano passado, quando a FTX entrou com pedido de falência dias após bloquear o acesso dos investidores.

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A situação de insolvência na corretora, até então uma das cinco maiores do mercado, desencadeou a maior crise de desconfiança do setor desde o colapso da plataforma Terraform Labs, em maio do ano passado.

Fim do inverno cripto?

A recente valorização do Bitcoin voltou a despertar entre os investidores a esperança de fim do inverno cripto, o período de crise que retirou mais de US$ 1 trilhão do mercado desde o início do ano passado.

Para analistas, porém, ainda é muito precipitado conjecturar que o momento desafiador para os ativos de risco ficou para trás. Apesar desse alívio momentâneo, o cenário global segue bastante indefinido diante de incertezas sobre o rumo dos juros americanos e de seu impacto na economia global.

A inflação ao consumidor dos Estados Unidos recuou 0,1% em dezembro, em um cenário um pouco melhor do que a estabilidade esperada pelo mercado, dando sinais de que a maior economia do mundo começa a esfriar.

O resultado reforça a tese mais otimista de que o Fed (o banco central americano) não vá precisar subir os juros para além do esperado, pouco acima de 5% até o fim deste ano.

“Naturalmente, o mercado se anima e volta a querer tomar risco, mas parece muito uma questão momentânea. A gente não acredita nessa sustentabilidade, porque o cenário ainda é muito incerto, não só para o Bitcoin, mas para todos os ativos de risco”, destaca André Franco, chefe de research do Mercado Bitcoin.

Com uma visão mais otimista, Craig Erlam, analista sênior da casa de análise Oanda, ressalta que o atual patamar pode representar o fundo do poço para o mercado, com tendência de valorização nas próximas semanas.

“Os traders podem ter alguma esperança de voltar para acima de US$ 20 mil, um nível que já foi considerado preocupante, mas que agora potencialmente representa um sinal de renascimento”, pontuou.

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Caso o plano se concretize, o número de colaboradores da Binance deve pular dos atuais 7,4 mil para até 9,6 mil pessoas ao redor do mundo.

“Continuaremos a construir e, com sorte, aumentaremos novamente antes do próximo mercado de alta”, afirmou CZ durante a participação em um evento na Suíça, segundo agências internacionais.

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O plano da Binance vai no caminho contrário ao do mercado, que há mais de um ano luta para se recuperar do “inverno cripto”, período marcado pela retirada de mais de US$ 1 trilhão em investimentos do setor.

O acirramento da crise no ano passado levou a demissões em massa em diversas corretoras e outras empresas ligadas ao universo cripto.

Em junho algumas das principais empresas globais anunciaram cortes de funcionários, inclusive a própria Coinbase.

O movimento também chegou ao Brasil. O Mercado Bitcoin, uma das principais corretoras do país, anunciou a demissão de 90 empregados, cerca de 11% de toda a sua força de trabalho.

Ações da Coinbase disparam após demissões

As ações da Coinbase negociadas na Nasdaq, a Bolsa em Wall Street que concentra papéis de empresas de tecnologia, dispararam quase 13% após o anúncio do desligamento de 950 funcionários, nesta terça-feira (10).

A reação positiva reflete o otimismo dos investidores com o corte de custos em meio ao cenário de crise, que não dá sinais de estar perto do fim.

Por volta das 15h20 desta quinta-feira, os papéis da corretora registravam avanço de 0,34%.

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Em uma definição simplificada, um token representa um ativo do “mundo real”. As opções de cripto em renda fixa são normalmente lastreadas em opções já bastante conhecidas do mercado financeiro, mas normalmente restritas a investidores institucionais, como bancos e gestoras.

Entre as ofertas disponíveis no mercado brasileiro, os destaques vão para tokens de recebíveis, consórcios, energia e precatórios.

Com o uso da blockchain, esses contratos são fragmentados em centenas ou milhares de cotas e ofertados para investidores pessoa física da mesma forma que outros produtos de renda fixa do mercado tradicional.

“Não estamos em um momento agradável para criptos, então esses tokens acabam sendo um ativo anticíclico”, ressalta Vitor Delduque, diretor de novos negócios no MB Tokens, braço da exchange Mercado Bitcoin.

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Como os contratos de renda fixa funcionam?

Assim como os contratos de recebíveis ofertados por instituições, os criptos de renda fixa também operam com valores adiantados de contratos. Nesta modalidade, empresas “vendem” a dívida para um emissor para receber o pagamento de forma antecipada, geralmente com alguma espécie de desconto.

Por exemplo, uma determinada empresa tem R$ 1 milhão para receber até o fim do ano. Para ter acesso à parte do valor antes, ela vende o direito de receber esse dinheiro para um terceiro por um valor descontado – R$ 800 mil, por exemplo. Essa diferença de R$ 200 mil é o que gera o retorno do investimento ao comprador.

Os tokens permitem ao investidor comprar uma participação na operação e receber uma fatia proporcional do rendimento.

Quem compra um token de renda fixa vai receber o valor investido mais uma remuneração definida de forma prefixada ou pós, conforme a modalidade do acordo, assim como as opções disponíveis no Tesouro Direto, como os títulos Selic e prefixados.

“Se junta um ativo financeiro reconhecido juridicamente e que tenha lastro com uma blockchain para transformar em contrato digital. Dessa forma, se consegue fragmentar em diversos pedaços, e o investidor não precisa comprar uma cota inteira”, explica Ayron Ferreira, analista chefe da Titanium Asset Management. 

Mais rendimentos, mais riscos

A previsão de os juros continuarem acima de dois dígitos deve manter a renda fixa entre as principais opções dos investidores em 2023. Em um cenário de tantas incertezas doméstica e global, títulos públicos ou privados que rendem acima de 1% ao mês com riscos baixos não são nada desprezíveis.

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• Com retorno de 1% ao mês, reinado da renda fixa deve continuar em 2023

Nos criptos de renda fixa, os retornos chegam a 1,5% ao mês, segundo opções disponíveis no Mercado Bitcoin e na Liqi, algumas das corretoras mais conhecidas no cenário brasileiro de ativos tokenizados.

O investimento inicial depende do tipo de contrato e da corretora escolhida. No site da Liqi há contratos com aportes mínimos de R$ 25, enquanto as opções do Mercado Bitcoin exigem um investimento de ao menos R$ 100.

O retorno mais relevante, porém, também acompanha riscos maiores. Segundo Felipe Medeiros, analista de criptomoedas e sócio da Quantzed, um dos principais pontos de atenção deve ser a origem da dívida e para qual instituição o investidor está emprestando o dinheiro.

Este tipo de investimento, segundo ele, “é mais recomendado para investidores que topam correr mais riscos, então são opções que cabem em carteiras mais diversificadas”, pontua.

Ferreira, da Titanium, também destaca o risco de baixa liquidez dos contratos, principalmente com os de longa duração. 

Benefício tributário

Além de taxas mais atrativas que as demais opções de renda fixa, os ativos tokenizados também desfrutam de uma política tributária mais branda, ou seja, com mais benefícios aos investidores.

Pelas regras atuais, o investidor só paga imposto de renda no lucro obtido com criptomoedas se o volume de transações com estes ativos num único mês for igual ou maior a R$ 35 mil. Se as transações ficarem abaixo desse valor no período, o investidor fica isento de tributação.

Vale ressaltar que entram na conta dos R$ 35 mil todas as operações com criptoativos feitas no mês e que a Receita Federal determina que todo ativo digital com valor de compra de até R$ 5 mil deve ser declarado pelos contribuintes.

O tratamento tributário, porém, ainda é mais vantajoso do que o dado para outros ativos de renda fixa, como os CDBs e o Tesouro Direto. Neles, há cobrança de IR sobre os rendimentos sempre, sem regra de isenção.

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Visão da CVM

A tokenização de ativos é uma criação recente do mercado financeiro e ainda está ganhando espaço no Brasil. Com isso, há também um risco regulatório em torno deste tipo de investimento.

Em setembro do ano passado, a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) exigiu explicações ao Mercado Bitcoin sobre as ofertas de criptos associados à renda fixa. Segundo Delduque, da MB Tokens, todas as informações solicitadas foram encaminhadas e a empresa não sofreu nenhuma sanção.

Em um parecer divulgado em outubro do ano passado, a CVM elencou uma série de critérios que definem um criptoativo. A tokenização de ativos, porém, não integrava a lista, ou seja, está fora da jurisdição da autarquia.

“Usualmente, criptoativos (ou a sua propriedade) são representados por tokens, que são títulos digitais intangíveis. De acordo com o documento, a tokenização em si não está sujeita à prévia aprovação ou registro perante a CVM”, frisou a entidade em comunicado à Agência TradeMap.

Mesmo assim, a “xerife do mercado financeiro” ressaltou que acompanha inovações envolvendo tokens em sua plataforma, para que empresas autorizadas possam desenvolver novas modalidades de atividades regulamentadas no mercado de capitais.

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